logo

Investoinnit - yrityksen käyttöomaisuuden lisääntymiseen (ylläpitoon ja laajentamiseen) tarkoitetut varat. Investointi (rahan sijoittaminen) maaperään, rakenteisiin ja tuotantokapasiteettiin on tarkoitus jatkaa ja laajentaa yrityksen teollista toimintaa, tulojen ja voiton vastaanottamista tulevaisuudessa.
Investoinnit täytyy soittaa useita prichinami.Osnovnymi joukossa ovat tarpeen päivittää tai korvata olemassa olevan materiaalin ja tekninen perusta tuotanto, sen parantaminen tai parantamista johtuen kulumisesta ja vanhentumisesta tuotantolaitteet, tarve rakentaa ja käyttöön käsite uuden tuotantokapasiteetin takia kasvaneista tuotantomääristä ja uusien toimintojen kehittäminen.
Tärkeimmät sijoituslähteet ovat omat varat (osakepääoma, poisto rahasto, muut vararahastot, keräysrahasto, yrityksen jakamattomat voitot).
Rahoitusinvestointien edullisin lähde on yrityksen uudelleen sijoitettu voitto. Sen tuottavan käytön avulla voit välttää lisäkustannukset, jotka liittyvät lainojen takaisinmaksuun tai arvopapereiden liikkeeseenlaskemiseen liittyviin kuluihin. Tulojen uudelleen sijoittaminen säilyttää yrityksen toiminnan nykyisen valvontajärjestelmän, koska yrityksen osakkeenomistajien määrä ei muutu (toisin kuin lisättynä arvopaperien liikkeeseenlaskun tapauksessa).
Sijoitustoiminta toteutetaan pääosin epävarmuustilanteissa. Jos puhumme olemassa olevan tuotantokapasiteetin korvaamisesta, investointipäätös voidaan tehdä melko yksinkertaisesti, koska yrityksen hallinnalla on selkeä käsitys siitä, missä määrin uudet käyttöomaisuus (koneet, koneet, laitteet jne.) Tarvitaan. Jos puhumme ydinliiketoiminnan laajentamisesta tai monipuolistamisesta, riskitekijä alkaa olla merkittävässä asemassa.
Koneiden ja laitteiden hankintahetkellä muita käyttöomaisuushyödykkeitä on mahdoton ennustaa varmasti tällaisen toiminnan taloudellinen vaikutus. Sijoituspäätökset tehdään yleensä ehdoissa, joissa on olemassa useita vaihtoehtoisia hankkeita, jotka poikkeavat vaaditun investoinnin tyypistä ja summasta, takaisinmaksuaikasta sekä houkuttujen varojen lähteistä. Päätösten tekeminen tällaisissa olosuhteissa edellyttää arviointia ja valintaa yhdestä useista hankkeista, jotka perustuvat joihinkin kriteereihin. On selvää, että voi olla useita kriteerejä, heidän valintansa on mielivaltainen ja todennäköisyys siitä, että yksi projekti on toisten kannalta edullinen suhteessa, on hyvin pieni. Siksi sijoituspäätöksen tekemiseen liittyvä riski on myös hyvä.
Sijoituspäätösten tekeminen on samaa tahtoa kuin tehdä muita yrittäjähenkisiä päätöksiä. Tässä yrittäjän intuitio, hänen kokemuksensa ja pätevien asiantuntijoiden tuntemus ovat tärkeitä. Tiettyä apua voidaan tarjota tunnetuilla kansainvälisillä ja kotimaisilla käytännöllisillä menetelmillä investointihankkeiden arvioimiseksi.
Investointihankkeiden arviointimenetelmiä on useita (kuva 1). Ne perustuvat arvioituun ja vertailevaan investointien odotettavissa olevaan sijoitukseen ja tuleviin rahavirtoihin.

Takaisinmaksuaika.
Yksi yksinkertaisimmista ja laajimmin käytetyistä arvostusmenetelmistä on menetelmä sijoitusten takaisinmaksuaikojen määrittämiseksi. Takaisinmaksuaika määräytyy laskemalla vuosien lukumärä, jona investointi palautetaan saatujen tulojen (netto kassatulot) perusteella.
Pankkitalletusten yhtenäinen jakautuminen vuodessa:

Investointien hyötysuhde.
Toinen melko yksinkertainen menetelmä investointihankkeiden arvioimiseksi on investointitehokkuuden laskentamenetelmä (sijoitetun pääoman tuotto).
Sijoitusten hyötysuhde lasketaan jakamalla keskimääräinen vuosituotto sijoituksen keskiarvon mukaan. Keskimääräinen vuosittainen nettotulos (saldotulos vähennettynä budjetin vähennyksillä) otetaan huomioon. Keskimääräinen investointi saadaan jakamalla alkuinvestointi kahdella. Jos lopussa analysoidun kauden hanke asettuu jäännösarvo (hanke kestää alle poistoaika laitteen, joka ei ole koko laitteiston kustannuksia kirjattiin epävarmana aikana hankkeen), se olisi jätettävä:

Diskonttaamalla rahavirtoja.
Tietyllä tavalla kahden ensimmäisen menetelmän haitat vähentävät menetelmää, joka perustuu kassavirtojen diskonttaukseen. Maailmankäytössä on useita samankaltaisia ​​menetelmiä, mutta niiden pohjimmiltaan on verrattava sijoitusten arvoa mainittuihin (diskontattuihin) tuleviin tuloihin.
Monta vuotta n sijoitukset I tuovat tiettyyn vuotuiseen tuloon P1, P2. Pn. Mutta kuten tiedätte, sama rahamäärä on tulevaisuudessa ja nykyisellään erilainen arvo - rahoitusmarkkinoilla kaikki rahat ovat tavallisesti halvempia huomenna kuin nykyään. Eri ajanjaksoilla erotettuja tuloja on järkeistettävä, mikä johtaa nykyiseen yhtenäiseen ajankohtaan, koska investointien arvolla on myös nykyinen arvio. Yritykselle on suositeltavaa verrata investointien arvoa ei pelkästään tuleviin tuloihin, vaan diskontattujen arvojen kertynyt arvo, joka on vähennetty tulevaisuuden tulokseen.
Aikatauluneiden rahavirtojen arvioinnin perusperiaatteet ovat seuraavat:
• Tietty määrä nykyistä kassavirtaa tuottavasta korosta n ajanjaksolla lasketaan seuraavan kaavan avulla:

jossa Rk ja Rk ovat vuosittaiset tulot ja vähennys (diskontattu) vuosittaiset tuotot, jotka investoinnit tuovat k: nteen vuoteen, r on haluttu vuosiprosentti, jolle varat palautetaan.

Nettorajan arvo.
Diskontattujen tulojen kertynyttä arvoa on verrattava sijoituksen arvoon.
Diskontattujen tulojen yhteenlaskettu arvo n vuodessa on yhtä suuri kuin vastaavien diskontattujen maksujen summa:


Diskontattujen tulojen ja alkusijoitusten yhteenlasketun arvon ero on nettona nykyarvo (nettomääräinen nykyarvo):

On melko selvää, että jos nettona oleva nykyarvo on positiivinen (arvo on suurempi kuin 0), investointihanke on hyväksyttävä, ja jos hanke on negatiivinen, hanke hylätään. Siinä tapauksessa, että nettona oleva nykyarvo on nolla, hanketta ei voida arvioida kannattavaksi tai kannattamattomaksi, on käytettävä muita vertailumenetelmiä. Verrattaessa useampia vaihtoehtoisia hankkeita etusija annetaan hankkeelle, jolle on ominaista suuri nettotaso.
Laskelmassa yllä olevien kaavojen avulla manuaalisesti varsin aikaa vievää, mutta helpottaa soveltamisen ja muita menetelmiä, jotka perustuvat diskontattu arvioihin turvautumaan erityistä tilastotaulukoita joka antaa arvot monimutkaisten prosentin alennuksen tekijä, diskontattu arvot rahayksikköä jne riippuen ajasta ja alennustekijän arvosta.

Menetelmät investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi lyhyesti

Takaisinmaksuaika (PP)

Diskontattu takaisinmaksuaika (DPP)

Näiden kertoimien arvot lasketaan kullekin suunnittelualueelle tietylle diskonttokorolle r käyttämällä modifioitua yhdisteen korko-kaavaa. Laskelmien helpottamiseksi voit käyttää erityisiä rahoitustaulukoita, jotka ilmaisevat koron korot, diskonttauskertoimet, valuutan diskontattu arvo jne. riippuen aikarajasta ja diskonttokoron arvosta.

Niinpä nettohetkinen vaikutus (NPV), jossa investointikustannusten (IC) kertaluonteinen toteutus lasketaan kaavalla:

jossa PK - nettokassavirta vuoden aikana;

r-diskonttokorko;

n - investoinnin aika;

- kertolasku (alennus).

Usein varojen sijoittaminen hankkeeseen tapahtuu useita vuosia hankkeen aikana. Sen vuoksi NPV: n laskentakaavaa muutetaan seuraavasti:

missä on ICj - Investointikustannusten määrä j: ssä vuonna.

n - hankkeen vuosien lukumäärä;

m on sijoitussäätiöiden vuosien määrä;

i on inflaation ennustettu keskimääräinen taso.

Verkon nykyarvon taloudellista merkitystä voidaan edustaa tuloksena, joka saadaan välittömästi sen jälkeen, kun päätös on tehty tämän hankkeen toteuttamiseksi, koska sen laskennassa ei oteta huomioon aikakehyksen vaikutusta.

Positiivista NPV-arvoa pidetään investoinnin todisteeksi.

Kannattavuusindeksi (PI) on hankkeen nykyinen nettovaikutus (NPV) suhde diskontattuihin (nykyarvoon) investointikustannuksiin ja lasketaan kaavalla:

Jos siis PI> 1, projekti olisi hyväksyttävä;

R2 - taulukon alennustekijän arvo, joka maksimoi NPV: n negatiivisen arvon, ts. f (r2) = maxr

Menetelmät investointihankkeen tehokkuuden arvioimiseksi

Investointihankkeiden kaupallisen tehokkuuden arviointimenetelmissä voidaan jakaa kaksi ryhmää: dynaaminen ja staattinen.

Tärkein staattisista menetelmistä on arvioida hankkeen kannattavuutta ja takaisinmaksuaikaa, jonka avulla voit arvioida hankkeen likviditeetin tasoa. Staattisten menetelmien merkittävä haittapuoli on aikakehyksen puuttuminen.

Dynaamisissa menetelmissä voidaan ottaa huomioon aikakehys ja heijastaa uusimpia lähestymistapoja investointien tehokkuuden arvioimiseksi. Dynaamiset menetelmät perustuvat diskonttauksen soveltamiseen arvioitaessa investointihankkeen tehokkuutta.

1) Staattiset arviointimenetelmät

Investointihankkeen takaisinmaksuaika.

Tämä menetelmä on yksi yksinkertaisimmista ja yleisesti käytetyistä käytännöistä maailmassa, eikä se merkitse käteisvarojen tilapäistä tilaamista.

Hankkeen takaisinmaksuaikataulun arviointimenetelmä on laskettaessa vuosien lukumäärää alkuperäisten kustannusten korvaamiseksi kokonaisuudessaan. Hyötyjakson laskemiseen käytetty algoritmi riippuu investointien ennakoitujen tulojen tasaisesta jakautumisesta. Jos investointihankkeen tulot jakautuvat tasaisesti vuosien ajan, takaisinmaksuaika lasketaan jakamalla kertaluonteinen kustannus niistä johtuvan vuosittaisen tulon määrästä. Saadessaan murto-osan, se pyöristetään lähimpään kokonaislukuun. Jos rahavirtojen yhdenmukaisuuden edellytys ei täyty eli voitto jakautuu epätasaisesti, takaisinmaksuaika lasketaan suoraan laskemalla niiden vuosien lukumäärät, joiden aikana investointimäärä palautetaan kumulatiivisesti.

Investointien takaisinmaksuaikojen indikaattori on toisaalta yksinkertainen laskutoimituksissa, mutta sillä on useita merkittäviä puutteita, jotka on otettava huomioon tehokkuuden analysoinnissa.

Ensinnäkin se jättää huomiotta käteisrahan, kun projektin takaisinmaksuaika on päättynyt.

Toiseksi, koska tämä menetelmä perustuu ei-diskontattuihin arvioihin, se ei eroa hankkeista, joilla on sama määrä kumulatiivisia tuloja, vaan niiden eri jakautuminen vuosien kuluessa. Siinä ei oteta huomioon mahdollisuutta sijoittaa tuloja uudelleen ja rahan aika-arvoa. Tästä syystä hankkeita, joilla on samanlaiset takaisinmaksukaudet, mutta erilaiset tulojen ajallinen rakenne, jos käytetään vain tätä indikaattoria, tunnustetaan yhtä suuriksi, mikä vääristää hankkeiden todellista laatua.

Samalla tämä menetelmä mahdollistaa hankkeen likviditeetin ja riskialttiuden arvioinnin, koska pitkä takaisinmaksuaika merkitsee pitkäaikaisten varojen immobilisaatiota ja hankkeen riskialttiutta.

Korvauskauden menetelmää käytetään menestyksekkäästi hankkeiden nimenomaiseen analyysiin korkean inflaatiovauhdin, poliittisen epävakauden tai likviditeetin puutteen vuoksi, sillä tällaisissa olosuhteissa tehokkuuden tärkein kriteeri on saada mahdollisimman suuret tulot mahdollisimman lyhyessä ajassa.

Investointiprojektin kannattavuuden analysointi.

Investointiprojektin kannattavuuden analysointimenetelmää käytettäessä hankkeen keskimääräinen nettotulostustulos koko toteuttamisjakson ajan verrataan hankkeen keskimääräiseen investointiin.

Menetelmä soveltuu investointihankkeiden nimenomaiseen analysointiin, mutta ei anna mahdollisuutta arvioida sellaisen hankkeen etuoikeutta, jolla on sama yksinkertainen tuoton laskentataso, vaan keskimääräisten sijoitusten erilaiset arvot.

. Laskettaessa investointihankkeen tuottoa (ACL) käytetään seuraavaa kaavaa:

jossa P on hankkeen nettotulostustulos;

2) Dynaamiset arviointimenetelmät

Nettoarvo (NPV).

Tämä sijoitusarviointikriteeri kuuluu kassavirtojen diskonttomenetelmien ryhmään tai DCF-menetelmiin. Se perustuu vertailuun investointikustannusten (IC) ja tulevien kassavirtojen tulojen, jotka on laskettu ajallaan, laskemalla laskutuskauden aikana. Kun tietyn diskonttokoron (kerroin, jonka analyytikko (sijoittaja) on asettanut itsenäisesti, perustuen sen vuosituottoprosentin prosentuaaliseen osuuteen, jonka hän haluaa tai voi olla hänen sijoittamassaan pääomalla), voit määrittää kaikkien ulosvirtojen ja rahavirtojen arvon hankkeen taloudellisessa elämässä, ja vertaa niitä toisiinsa. Vertailun tulos on positiivinen tai negatiivinen arvo (nettovirta tai nettorahavirta), joka osoittaa, täyttääkö hanke hyväksytyn diskonttokoron.

Nettomääräinen nykyarvo lasketaan seuraavasti:

jossa PV on kassavirran nykyarvo koko hankkeen taloudellisen ajanjakson ajan;

IC - alkuperäisten kustannusten määrä eli investoinnin määrä hankkeen alussa.

Diskontattujen tulojen (RV) yhteenlaskettu arvo lasketaan kaavalla

jossa n - hankkeen jaksojen lukumäärä;

CF on netto maksuvirta kaudella, t;

r on diskonttokorko.

Kun otetaan huomioon kaava (2), NPV lasketaan seuraavasti:

Jos tällä tavoin lasketun maksuvirran nykyarvo on positiivinen (NPV> 0), tämä tarkoittaa sitä, että hankkeen taloudellisena aikana hanketta korvaa alkuperäiset kustannukset, varmistaa voiton tietyn tavoitetunnisteen mukaan sekä eräät varannot, jotka vastaavat NPV: tä. Negatiivinen NPV osoittaa, että investoinnin kattamiseksi tarvittava voiton määrä ei ole taattu ja hanke on kannattamaton. NPV = 0, projekti maksaa investointeja ja nykyisiä kustannuksia, mutta ei kerää tuloja.

Ennustettaessa tuloja vuosittain on välttämätöntä ottaa mahdollisuuksien mukaan huomioon kaikentyyppiset tulot, niin tuotanto kuin tuotanto, jotka voivat liittyä tähän projektiin. Joten, jos hankkeen toteutuskauden lopussa on tarkoitus saada varoja laitteiden likvidaatioarvon muodossa tai vapauttaa osan käyttöpääomasta, ne olisi otettava huomioon vastaavien kausien tulona.

Jos hanke ei edellytä kertaluonteista investointia, vaan rahoitusvarojen peräkkäistä sijoittamista yli t vuoteen, NPV-laskentakaava muuttuu seuraavasti:

jossa i on inflaation ennustettu keskimääräinen taso.

On huomattava, että NPV-indikaattori heijastaa ennakoitua arviota yrityksen taloudellisten mahdollisuuksien muutoksista siinä tapauksessa, että kyseinen hanke hyväksytään. Tämä indikaattori on additiivinen ajan suhteen, ts. Eri hankkeiden SPM voidaan tiivistää. Tämä on erittäin tärkeä ominaisuus, joka erottaa tämän kriteerin kaikille muille ja mahdollistaa sen käytön tärkeimpänä analysoitaessa sijoitussalkun optimaalisuutta.

Projektin kannattavuusindeksi (PI).

Kannattavuusindeksi osoittaa, kuinka monta yksikköä kassavirran nykyarvo on arvioitua investointiyksikköä kohti. Tämä menetelmä on lähinnä seurausta nettosäästämismenetelmästä. Indikaattorin PI laskemiseksi käytetään kaavaa

Jos kriteerin PI> 1 arvo, hankkeen kassavirran nykyarvo ylittää alkuperäisen investoinnin, jolloin varmistetaan positiivisen NPV-arvon olemassaolo ja tuottoaste ylittää määritellyn eli hankkeen hyväksytään.

PI WACC: n kanssa hanke olisi hyväksyttävä;

R2 - taulukon alennustekijän arvo, jossa f (r2)

Investointihankkeiden arviointimenetelmät

Otsikko: Taloustiede ja johtaminen

Julkaisupäivä: 10.8.2014 2014-10-08

Artikkeli katseltu: 6381 kertaa

Kuvaus:

Pechatnova A. P. Investointihankkeiden arviointimenetelmät // Nuori tutkija. ?? 2014.? №17. ?? S. 316 - 318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (käyttöpäivä: 29.8.2018).

Yrityksen toiminnan tärkeä suunta on sijoituspolitiikan suunnittelu ja toteutus. Investointihankkeiden vaikuttavuus vaikuttaa yrityksen kehittämiseen ja sen taloudelliseen tilanteeseen. Siksi investointihankkeiden arviointimenetelmien kysymys on tällä hetkellä erittäin tärkeä asia, koska sijoitusten houkutteleminen mahdollistaa yrityksen erilaisten tavoitteiden saavuttamisen. Arvioinnin tarkoitus voi vaihdella hankkeen sijoittajan vaatimusten mukaan, esimerkiksi kun valtio voi olla parannus sosiaalisissa olosuhteissa, yrittäjille tämä on tuloa, jne.

Itse investointiprosessi koostuu kolmesta vaiheesta:

1. Sijoituksen tarkoitus ja suunta (määritetään investoinnit).

2. Suoraan sijoittaminen hankkeeseen.

3. Hankkeen takaisinmaksun vaihe ja suunnitellun sijoitetun pääoman tuoton varmistaminen. Menestyksellisellä investoinnilla kaikki tavoitteet täyttyvät, kaikki investointikustannukset maksetaan.

Nykyaikaisessa taloudessa on useita erilaisia ​​menetelmiä investointihankkeiden arvioimiseksi, joista tehokkaimpia ovat: staattinen, dynaaminen, vaihtoehtoinen.

Jokaisella menetelmällä on omat edut ja haitat. Tilastolliselle menetelmälle on tunnusomaista yksinkertaisuus laskelmien ja selkeyden vuoksi. Samanaikaisesti perusvaihtoehdon vertailu tavanomaisen takaisinmaksukauden vertailua varten on subjektiivista. Tässä menetelmässä ei oteta huomioon projektin kannattavuutta takaisinmaksuaikana ja siksi sitä ei voida käyttää vertailtaessa hankkeita, joilla on sama takaisinmaksuaika, mutta eri toteutusjaksojen kanssa. Lisäksi tätä menetelmää ei voida käyttää arvioitaessa uusien tuotteiden luomiseen liittyviä innovatiivisia hankkeita [1].

Dynaamiset (diskontatut) menetelmät perustuvat rahan aika-arvon käsitteeseen. Investointipäätösten tekemisessä kotimaisessa ja ulkomaisessa käytännöstä on tullut yleisimpiä investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi klassisiksi diskontatut menetelmät indikaattoreiden laskennassa:

- nettovirta (nykyinen) sijoitusarvo (NPV);

- sijoitetun pääoman tuottoindeksi (PI);

- sisäinen tuottoprosentti (sijoitetun pääoman tuotto) (IRR);

- muutettu sisäinen tuottoprosentti (MIRR)

- maksu vuosina () ja alkuinvestointien IC (InvestedCapital) määränä;

NCF (netcashflow) - nettorahavirrat (diskontattu);

WACC on pääoman painotettu keskikustannus;

N - hankkeen kesto;

- diskonttokorko [2,3].

Käytännössä on olemassa vaikeuksia menetelmien avulla, joilla määritellään tuottoaste, joka liittyy laskennan monimutkaisuuteen, joka on luonteeltaan lähinnä teknistä (laskelmat voivat olla negatiivisia, mikä on laskutoimituksen ominaisuus). Myös nettotulotulojen käyttämisen oikeellisuutta hankkeiden tehokkuuden arvioinnissa on huonosti kehitetty esimerkiksi, jos nettotulotulojen määrä on positiivinen riippumatta siitä, kuinka alhainen se on, hanketta pidetään aina tehokkaana [1].

Vaihtoehtoiset menetelmät investointihankkeiden arvioimiseksi:

- oikaistu arvo;

- arvonlisäysmenetelmä;

- todellisia vaihtoehtoja.

Käytettäessä oikaistun nykyarvomenetelmän koko kassavirta on jaettu useisiin osiin, ja sitä pidetään yksilöllisenä, kun otetaan huomioon riski-, valtion- ja kuntien avustukset ja edut. Tämä menetelmä on erityisen kätevä arvioida hankkeita, joilla on erilaisia ​​rahoituslähteitä ja epätavanomaista verotusta. Tämän menetelmän haittapuolena on, että arviointi edellyttää suurta lisätietojen valmistamista.

Laskettu nettona nykyarvona (NPV) plus nykyarvo (PV) [1].

Arvonlisäysmenetelmä perustuu siihen, että sijoitetun pääoman tuoton on ylitettävä pääoman painotetut keskikustannukset. Mallin etuna on se, että se paljastaa investointihankkeiden tehottoman käytön. Mallissa ei oteta huomioon rahavirtojen ennustettavia tietoja. On olemassa vaara, että joidenkin indikaattorien väärä laskeminen projekteille, joilla on monimutkaisia ​​kassavirtoja, joissa otetaan huomioon aikatekijä ja rahan kustannukset reaaliajassa.

Kyseessä on kaksi arvoa - myytyjen valmiiden tuotteiden kustannukset ja sen tuotannon tuotteisiin liittyvät kustannukset [1].

Todellinen vaihtoehtomenetelmä on yksi joustavimmista menetelmistä, mikä tarkoittaa mahdollisuutta luoda tai hankkia varoja jonkin aikaa. Menetelmän etuna on se, että voit arvioida projektin kokonaisarvoa ja lasketaan seuraavasti:

jossa IC on sijoitettu pääoma; r on diskonttokorko; t - voimassaoloaika

vaihtoehto; PI - kannattavuusindeksin odotettu arvo. [3,4].

Kaikilla menetelmillä on niiden edut ja haitat. Ja ne eivät takaa tehtyjen päätösten tehokkuutta, koska kaikki investointihankkeet suuntautuvat tulevaisuuteen, mutta päätösten tarve on jo olemassa, minkä vuoksi kaikki investointihankkeet liittyvät epävarmuuteen ja riskeihin.

Epävarmuuden kirjaaminen on erittäin tärkeää arvioitaessa investointihankkeita. Tarkempia tuloksia varten on määriteltävä investointihankkeen epävarmuus, joka voi vaihdella täydelliseltä varmuudelta, jolla on vain yksi investointihankkeen lopputulos, epävarmuus, jossa on useita mahdollisia tuloksia, joista kukin on ennustettavissa, epävarmuus, jossa on olemassa vaihtoehtoja, joita ei voida ennakoida ja täydellinen epävarmuus, jossa on mahdotonta tietää, miten investointihanke päättyy.

Epävarmuus liittyy erottamattomasti riskeihin, jotka voivat vaikuttaa hankkeen arviointiin.

Investointihankkeissa on useita erilaisia ​​riskejä: taloudellisia, taloudellisia, ympäristöllisiä, sosiaalisia, poliittisia, lainsäädännöllisiä, rikollisia, luonnollisia ja ilmastollisia.

Investointihankkeita analysoitaessa on määriteltävä ulkoiset tekijät, jotka voivat aiheuttaa poikkeamia investointihankkeen tehokkuuteen, taloudellisten indikaattoreiden mahdollisten poikkeamien suuruuteen ja tunnistaa tekijät, jotka voivat aiheuttaa poikkeamia investointihankkeen tehokkuudesta. Kaikki tämä vähentää mahdollisia riskejä ja välttää tappioita investointihankkeen toteuttamisen aikana.

Kun olet valinnut investointihankkeen arviointimenetelmän, kannattaa kiinnittää huomiota investointiprosessiin. Kaikilla investointiprosesseilla on kaksi osaa: varojen kulutus (ulosvirtaus) ja investoinnin suotuisan vaikutuksen poistaminen [3,5].

Näin ollen investointihankkeen arviointimenetelmän oikea valinta mahdollistaa hankkeen tehokkuuden tarkan arvioinnin, minkä ansiosta yrityksen johto ja sijoittajat voivat objektiivisesti tarkastella hankkeen kannattavuutta ja menestystä.

1. Kuvshinov MS, Komarova NS. Teollisuuden yritysten investointihankkeiden tehokkuuden analysointi ja ennustaminen // SUSU Bulletin. Sarja: Taloustiede ja johtaminen. -2013. -№ 2. СС.74-79.

2. Matveev D.M. Maatalouden nykytila ​​ja perspektiiviset kehityssuunnat liittymisehdoissa WTO / Matveev D.M., Makarova Yu.Yu.// Nuori tutkija. -2013. - 7. 7.-210-213.

3. Kalugin V. A, Titova I. N.. Investointiprosessin mallintaminen epävarmoissa olosuhteissa // BelSU: n tiedote Bulletin. Sarja: Historia. Poliittinen tiede. Taloutta. Informatics. 2009. № 12-1.

4. Matveev D. M. Maatalouden teknisen uudistamisen valtiontuen tehostaminen / Matveev D.M., Stadnik A. T., Krokhta M.G. // Vestnik NGAU. -2012. -Tom -3-№ 24. -T132-136.

5. Matveev D. M. Organisatorinen ja taloudellinen mekanismi maatalouden tieteellisen ja teknologisen kehityksen saavutusten hallitsemiseksi / Matveev D.M., Ten E. E. D. APK: taloustiede, johtaminen. -2010. - № 9. -С 81-83.

6. Bukreeva A. A. Sijoitusriski, kun käytetään todellisten vaihtoehtojen menetelmää kriisin vastaiseen sijoituspolitiikkaan. // TSU Bulletin. 2011, № 2.

Menetelmät investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi lyhyesti

Hankkeiden rahoituksen arvioinnissa on kaksi pääasiallista lähestymistapaa:

Kirjanpidollinen lähestymistapa olettaa, että pitkän aikavälin taloudellinen menestys määräytyy kannattavuuden perusteella, kun taas lyhytaikaisen taloudellisen menestyksen arvioinnissa kiinnitetään enemmän huomiota likviditeettiin.

Likviditeetin käsite esityksen yhteydessä herättää kysymyksen siitä, kuinka nopeasti investointi maksaa.

"Kannattavuuden" käsitteeseen liittyy kysymys voiton tuottamisesta investoinneista. investointihankkeen diskonttaus tehokkuus

Näin ollen kirjanpitomenetelmät perustuvat näihin kahteen käsitteeseen, ja menetelmiä itseään kutsutaan perinteiseksi tai yksinkertaiseksi tai staattiseksi (koska ne eivät käytä diskonttomenettelyä).

Investointien takaisinmaksuaika (PP).

Takaisinmaksuaika liittyy maksuvalmiuteen. Tämä menetelmä on keskittynyt lyhyen aikavälin arviointiin, ja arvioi, kuinka pian investointihankkeista maksetaan itse.

Jos haluat arvioida hankkeen tällä menetelmällä, sinun on ensin laskettava nettotulojen määrä (BH). Nettotulos on laskutuskauden kumulatiivinen vaikutus (kassavirtalaskelma):

missä on kassavirran vaikutus (tase) t-vaiheessa.

Takaisinmaksuaika-menetelmän ydin on määritellä lyhyimmän ajan kesto, jonka jälkeen nykyinen nettotulos tulee ja ei ole negatiivinen.

lyhimmällä takaisinmaksuaikana tai;

joiden osalta laskettu takaisinmaksuaika on pienempi kuin sallittu enimmäismäärä (sijoittajan mielivaltaisesti asettama).

Palkkausjakson laskemiseen on kaksi vaihtoehtoa:

Ensimmäinen optiolaskenta:

Tulon tasaisella jakautumisella vuosittain takaisinmaksuaika lasketaan kaavalla:

jossa IC on alkuinvestoinnin arvo (alkuperäinen sijoitettu pääoma);

- hankkeen keskimääräinen vuotuinen voitto.

Esimerkki 1. Yhtiö aikoo ostaa uusia laitteita. Sen oston hinta on 20 000 ruplaa. Sen käyttö vähentää tuotantokustannuksia 4 000 ruplaa. vuodessa. Laitteen käyttöikä on 6 vuotta. Yhtiö pitää investointeja perusteltuna, jos ne maksavat 4 vuoden kuluessa. Pitäisikö ostaa laitteita?

Tämän hankkeen takaisinmaksuaika on 5 vuotta (20 000/4 000). Vaikka laitteisto maksaa käyttöiänsä aikana, projektia ei voida hyväksyä, koska takaisinmaksuaika ylittää tietyn sijoittajan ajan.

Laskelman toinen versio:

Jos tulo on epätasainen, takaisinmaksuaika lasketaan välittömästi laskettaessa vuosien lukumäärää, jona investointi palautetaan kumulatiivisella (kumulatiivisella) tulolla (voitolla).

Esimerkki 2. Käytämme esimerkin 1 edellytystä. Kuitenkin harkitsemme odotettuja säästöjä alentuneista tuotantokustannuksista. Alustavat tiedot ja päätöksen kulku ovat taulukon muodossa:

Vuosien "elämä" -projekti

1) Ensimmäinen investointi, hiero.

2) Vuotuiset tulot (kustannussäästöt), hieroa.

4) Kertyneen saldon määrä, RUB.

Laskelmasta on selvää, että hankkeen takaisinmaksuaika tulee hankkeen "elämän" viidenteen vuoteen. Palautusajan täsmällinen aika määritetään seuraavasti:

· Investointitulon kattamaton saldo 4 vuodessa on 5 500 ruplaa;

· Määritä takaisinmaksuaika osuuteen, joka johtuu sijoitetun pääoman katkeamattomasta saldosta;

· Laske sitten hankkeen takaisinmaksuaikana oleva kokonaisarvo: vuosi.

Päätelmä: huolimatta siitä, että takaisinmaksuaika on laskenut jonkin verran verrattuna esimerkissä 1 saatuun tulokseen, projekti hylätään edelleen, koska takaisinmaksuaika ylittää sijoittajan määrätyn ajanjakson.

Sijoitetun pääoman tuoton indikaattorin käyttämiseksi on täytettävä seuraavat ehdot:

kaikilla vaihtoehtoisilla hankkeilla on sama elinikä;

kaikissa hankkeissa oletetaan, että kerta-alkuinvestointi tapahtuu;

Sijoittaja saa suunnilleen samat vuosittaiset kassatulot koko investointihankkeen ajaksi.

PP-menetelmän etuja ovat:

hankkeen kirjanpidon likviditeetti.

PP-menetelmällä on seuraavat haitat:

sivuuttaa rahan arvon aikamittauksen;

ei oteta huomioon takaisinmaksuaikana syntyneitä tuloja;

hankkeita, joilla on samanlaiset takaisinmaksuaikaa, mutta erilaiset tulojen ajalliset rakenteet tunnustetaan vastaaviksi;

keskittyy hankkeen tulokseen ja näiden tulojen nopeuteen eikä kannattavuuden tai kokonaistuloksen tasolla.

Kuitenkin takaisinmaksutapaa käytetään usein käytännössä. Se voi olla hyödyllinen yleisenä lähestymistapana maksuvalmiuden määrittämisessä. Palautusajan kriteeriä ei kuitenkaan pidä käyttää ainoana indikaattorina sijoituspäätöksen tekemiseen.

Yksinkertainen tuoton laskentatapa (arvioitu tuottoaste) (AROR).

Tämä menetelmä vertaa projektien tuloja ja sijoitettua pääomaa. Yksi tämän menetelmän haittapuolista on se, että "tulon" käsitteeseen voidaan määritellä monia tapoja. Esimerkiksi tulot saattavat sisältää tai eivät sisällä poistoja, veroja. Kun ratkaistaan ​​ongelmia, tulo tarkoittaa bruttomääräistä (kirjanpito) voittoa ennen veroja

Tyypillisesti ARORia käytetään kahdessa muunnelmassa, riippuen sijoitetun pääoman määritelmästä. Se voi sisältää:

joko alkuperäinen sijoitettu pääoma;

tai sijoitetun pääoman keskimääräinen pääoma investoinnin käyttöiän aikana.

Alkuperäinen sijoitettu pääoma koostuu käyttöomaisuuden hankkimisesta ja asentamisesta sekä käyttöpääoman korottamisesta investointien alkuvaiheessa. Hankkeen viimeisessä vaiheessa sijoitetun pääoman määrä vähenee kuitenkin laitteiston jäännösarvoon ja käyttöpääoman jäljellä oleviin osiin.

Näin kaava voidaan esittää kahdessa versiossa:

Sijoitusprojektin valitseminen tämän menetelmän avulla on AROR: n suurin arvo tai arvo, joka ylittää kannattavuuden standarditason.

Esimerkki 3. Oletetaan, että omaisuuden arvo on 20 000 ruplaa. Niiden elinajanodote on 5 vuotta ja jäännösarvo on 1000 ruplaa. Lisävaroja käyttöpääomaan, joka korvataan kokonaisuudessaan varojen lopussa, on 1 500 ruplaa. Odotetaan, että varat kasvattavat keskimääräistä vuotuista tuloa 6 000 ruplaa, vaikka tämä aiheuttaa kiinteitä kustannuksia 4 000 ruplan poistoa varten. vuodessa. ARORin arvo lasketaan kahdella lähestymistavalla:

Saadut tulokset eroavat merkittävästi toisistaan. Jos sekä kelpoisuusperusteiden että taloudellisten analyysien laatiminen tehdään käyttäen samaa menetelmää, niiden perustana olevat investointipäätökset eivät poikkea toisistaan.

AROR-menetelmän edut:

laskentaalgoritmi on äärimmäisen yksinkertainen;

indikaattorit määritetään saatavilla olevista kirjanpitotiedoista.

AROR-menetelmän haitat:

käyttää taseen tulosta (eikä rahavirtoja) arvioida hankkeen kannattavuutta;

Laskennallisia tuloja voidaan laskea monella tavalla, mikä mahdollistaa ARORin manipuloinnin;

taseen loppusumma "kärsii" tällaisista "vääristymistä" poistoista, voitoista tai tappioista, jotka eivät ole toiminnassa (esim. käyttöomaisuuden myynti), jotka eivät ole todellisia rahavirtoja eivätkä siten vaikuta sijoittajien hyvinvointiin;

ei salli määritellä yhtä niistä useista hankkeista, joilla on vastaavanlaiset tuotot, mutta keskimääräiset investoinnit erikokoisia;

ei ota huomioon rahamäärän aikaprofiilia - sijoitusten voitto lasketaan keskimääräiseksi voitoksi, vaikka se on vastaanotettu eri ajanjaksoissa ja vaihtelee vuosittain;

toinen ongelma ilmenee, jos käytetään kaavaa (6) ja pääoman jäännösarvo on korkea (jäljelle jäävän arvon paradoksi).

Tämä paradoksi ilmenee siinä, että jos valitset kahden täysin samanlaisen projektin välillä (esim. Ensimmäinen niistä on pääomaa jäännösarvo hankkeen loppuun mennessä, se on 0 ja toinen on yli 0), kaava ilmaisee tarpeen valita ensimmäinen projekti.

Tätä menetelmää ja takaisinmaksutapaa suositellaan sovellettavaksi pikemminkin investointihankkeiden tehokkuuden nopeaan arvioimiseen.

Näin ollen on mahdotonta olla huomaamatta, että kaksi tärkeintä "perinteistä" analyysimenetelmää eivät ole ihanteellisia. Vaikka molempia käytetään käytännössä, niillä on useita vakavia puutteita, jotka johtavat virheellisiin investointipäätöksiin.

"Monimutkaisia" menetelmiä, jotka perustuvat talousteoriaan, käytetään paljon laajemmin.

Taloudellisen teorian lähestymistapa investointihankkeiden arvioinnissa vähenee arvioitaessa niiden vaikutusta sijoittajan hyvinvointiin. Eli on selvitettävä, tulevatko investoinnit tuleviin tuottoihin korvaamaan hankkeen toteuttamiseen tarvittavat alustavat ja tulevat kustannukset.

Sijoitusten dynaamisia (monimutkaisia) menetelmiä ovat:

Investointien takaisinmaksuaikavälin diskonttomenetelmä (DРP);

Hankkeen nykyarvo (NPV, NPV);

Project Profitability Index (PI) -menetelmä;

Hankkeen sisäisen tuoton (IRR) menetelmä.

Investointien takaisinmaksuaika (DPP).

Tällä menetelmällä on kaikki yksinkertaisen takaisinmaksuajan (PP) menetelmän edut, mutta siinä otetaan huomioon myös rahan arvon ajallinen osa.

DPP-menetelmä koostuu vuosittaisen nettokassavirran diskontisesta sopivaan korkoon ja sen määrittämiseen, kuinka monen vuoden aikana diskontattua kassavirtaa käytetään alkuperäisten investointikustannusten takaisinsaamiseksi.

Koska DPP ottaa huomioon rahan arvon ajallinen osa, se antaa pidemmän takaisinmaksuaikaa kuin PP ja ottaa huomioon investointien rahavirtojen suuremman määrän.

Esimerkki 4. Hankkeen takaisinmaksuaika on määritettävä 4 miljoonalla DE: lla (ehdolliset rahayksiköt), jotka pystyvät tarjoamaan vuosituloja 1 miljoonalla DE: lla

Hankkeen haluttu kannattavuus - 10%. Laskelma on esitetty taulukossa:

31. Sijoitusprojektien arviointiperusteet ja -menetelmät

Mikä tahansa liiketoiminnalle sijoitetun rahan tärkein ominaisuus on kyky tuoda lisää tuloja omistajalle. Kuitenkaan jokainen projekti ei voi tuottaa voittoa. Investointien tehokkuus on luokka, jonka ydin on se, että hanke noudattaa siihen osallistuvien ihmisten etuja ja tavoitteita.

Kysymys investointien tapausten arvioinnista on erittäin tärkeä asia. Pitkän aikavälin investointipäätöksen tekemiseksi sinun on saatava hyödyllistä tietoa, jolla vahvistetaan seuraavat seikat:

sijoitetut rahat eivät häviä, ja tulevaisuudessa ne palautetaan kokonaisuudessaan omistajalle;

voiton pitäisi kompensoida aikaisemmin tapahtuneen rahan käytön hylkäämistä.

Investointihankkeiden arviointiperusteet ja -menetelmät mahdollistavat syvällisen analyysin hankkeesta.

Sijoituspäätösten tärkein ongelma on arviointisuunnitelman tarve.

Tärkeimmät perusteet ja menetelmät investointihankkeiden arvioimiseksi.

Investointihankkeen arvioinnin tarve on antaa sijoittajalle tarvittavat tiedot, joita hän käyttää päätöksen tekemiseen siitä, pitäisikö investoida projektiin vai viivyttää sitä.

Hankkeiden arvioinnissa on melko vähän kriteerejä, mutta olemassaolevassa monimuotoisuudessa on kaksi pääasiallista: taloudelliset ja taloudelliset kriteerit. Jokainen niistä täydentää toisiaan.

Rahoituskriteeriin sisältyy likviditeetin analysointi, hankkeen vakavaraisuus. Taloudellinen kriteeri aluksi tuo esille hankkeen mahdollisen kyvyn säilyttää aikaisemmin sijoitettujen varojen arvo. Sijoitusten taloudellinen arvostus toteutetaan staattisten ja dynaamisten menetelmien avulla.

Staattisiin menetelmiin Tähän sisältyy tällaisten indikaattoreiden laskelmat, yksinkertainen tuottoaste ja investointien tilapäinen takaisinmaksuaika, ja dynaamiset indikaattorit sisältävät sisäisen tuottoprosentin ja sijoitusvarojen nykyarvon.

Dynaamiset menetelmät ovat hienostuneempia ja tarkkoja, mutta tästä huolimatta niiden puhtaassa muodossa niitä voidaan käyttää vain täydellisillä markkinoilla. Jos puutteelliset tiedot ja epävarmuus vallitsevat, on tarpeen muuttaa kriteerejä. Tärkeä ongelma, jota voi kohdata rahavirtojen alennuskriteerien soveltamisessa, on diskonttokoron valinta. Yleisimpiä näistä ovat: turvallisten investointien määrä; korot pääomalle (lainattu), pääoman painotettu keskihinta.

Investointihankkeiden taloudellisen tehokkuuden arvioimiseksi voidaan käyttää erilaisia ​​sijoituslaskentamenetelmiä ja taloudellisia indikaattoreita sijoitusten taloudellisen elinkelpoisuuden arvioimiseksi ja yhden investointihankkeen taloudellisten etujen arvioimiseksi toiselle. Sijoitusten tehokkuuden arviointimenetelmien joukko voidaan jakaa dynaamiseen (ottaen huomioon aikakertoimen) ja staattisen (kirjanpidon). Näiden menetelmien avulla voit tehdä erilaisia ​​investointilaskelmia, joita käytetään investointihankkeen kokonaisarviointiin.

Staattiset menetelmät Arviot perustuvat siihen, että sijoitustoiminnan tuotot ja kulut ovat yhtä tärkeitä. Näiden menetelmien rajoitukset ovat, että aikatekijää ei oteta huomioon laskelmissa, joten staattiset menetelmät ovat vähiten aikaa vieviä ja yksinkertaisia.

Staattisiin menetelmiin kuuluvat: 1. Kertymismenetelmä Tulon suhde - keskimääräisen vuosittaisen voiton suhde kokonaiskustannuksiin.

Sijoitetun pääoman tuottoa voidaan käyttää vertailevaan arvioon investointihankkeiden tehokkuudesta vaihtoehtoisilla pääomasijoitusvaihtoehdoilla. Investointihanketta voidaan pitää kannattavana, jos sen tuottoaste on vähintään vaihtoehtoisen pääoman käytön voitto.

2. Menetelmä takaisinmaksuaikaksi Takaisinmaksuaika (PP) on ajanjakso, jonka kuluessa koko sijoitetun pääoman tuotto tehdään hankkeen tuloista.

Dynaamiset menetelmät perustuvat kassavirran teoriaan ja ottavat huomioon aikatekijän. Nämä arvostusmenetelmät edellyttävät, että eri aikoina syntyvät käteisvarat ja -maksut on vähennettävä yhdeksi hetkeksi varmistaen niiden vertailukelpoisuuden. Taloudellisessa ja rahoituksellisessa analyysissa kassavirtojen vähentämiseksi yhteen ajankohtaan käyttämällä diskonttotoimintaa. Diskonttaus on tulevien kassavirtojen pienentäminen kuluvalle kaudelle ottaen huomioon rahan arvon muutokset ajan kuluessa perustuen tiettyyn korkoon, jossa PV on rahavirran nykyinen arvo, tuhat ruplaa; FV - tuleva kassavirta, tuhat ruplaa; r on diskonttokorko (pääoman hinta),%; t on vuoden numero.

Dynaamisia menetelmiä ovat: 1. Nettorajojen arvon määritysmenetelmä (NPV) Tämän menetelmän avulla voit verrata hankkeen investointien arvoa suunnitellun investointijakson aikana syntyvien diskontattujen nettokassavirtojen kokonaismäärään.

Laskettu NPV mahdollistaa tiettyjen johtopäätösten tekemisen: Jos NPV> 0, hanke korvaa alkuperäiset kustannukset, varmistaa voiton tietyllä nopeudella r sekä NPV-arvoa vastaavan varauksen, tässä tapauksessa projekti olisi hyväksyttävä; Jos NPV = 0, investointihankkeen kustannukset palautetaan, mutta eivät tuota tuloja, koska hanke hyväksytään tai sitä ei hyväksytä sijoittajan harkinnan mukaan (voidaan lainata oman yrityksen arvon nostamiseksi). Jos NPV r. Tämä kriteeri on myös hyvä, koska se ottaa huomioon paitsi markkinoiden kannattavuuden myös myöhemmän investoinnin kannattavuuden. IRR- ja MIRR-kriteerien laskennassa Microsoft Excel -ohjelmiston MC Excel -ohjelman IRD- ja MDIA-toimintojen sisäiset toiminnot mahdollistavat nopeamman ja suurimman tarkkuuden.

4. Kannattavuusindeksin (PI) menetelmä Kannattavuusindeksi on suhteellinen indikaattori, joka kuvaa odotettujen maksujen yksikköä kohti diskontattujen käteisvarojen osuuksien lukumäärää:

jossa PI on kannattavuusindeksi, yksiköiden osuus Laskennallinen PI: n avulla voidaan tehdä johtopäätöksiä: Jos PI> 1, hankkeen diskontattujen käteisvarojen määrä ylittää arvioidut maksut, siksi projekti olisi hyväksyttävä; Jos PI = 1, silloin NPV = 0 ja investointi ei tuota tuloja, tässä tapauksessa sijoittaja ratkaisee hankkeen investoinnin kysymyksen; Jos PI PP. DPP ja PP eivät saa ylittää hankkeen elinikää (n), muuten projektia ei hyväksytä.

Investointihankkeiden arviointi

Sijoituspolitiikka perustuu sijoitusrahoituksen odotettujen tulosten tarkkaan laskentaan, koska se vaikuttaa suoraan yrityksen taloudelliseen tilanteeseen ja toimintaan. Investointihankkeiden tehokkuuden arviointi sisältää useita indikaattoreita, jotka yhdessä antavat yksityiskohtaisen kuvan aloitteen näkymistä. Harkitse investointihankkeiden arviointiperusteet ja -menetelmät.

Artikkelin sisältö

Miten hankkeet arvioidaan?

Rahan sijoittaminen johonkin yritykseen tapahtuu useita pakollisia toimenpiteitä:

  • rahoitusta koskeva päätös, samalla kun määritetään yrityksen tavoitteet ja rahoituksen suunta;
  • ennalta hyväksyttyjen suunniteluprosessien asianmukainen rahoitus;
  • takaisinmaksuvaihe ja odotetun tuoton saavuttaminen, tavoitteiden saavuttaminen, voitto.

Investointi sijoitustoimintaan ei pelkästään tuo voittoa, vaan myös saavuttaa liikemiehen (tai useiden kumppanien) asettamat tavoitteet omissa intresseissään. Sijoitusprojektin tehokkuuden arviointi auttaa yrittäjää tai rahoittajaa ymmärtämään, onko hän menettänyt rahansa investointien seurauksena ja onko odotettu voitto korvaamaan hänelle muiden mahdollisten sijoitusvaihtoehtojen hylkäämisen.

Investointihankkeen tehokkuuden arviointi voi kestää useita päiviä useisiin vuosiin riippuen yrityksen laajuudesta ja monimutkaisuudesta.

On suositeltavaa toteuttaa se paitsi määritettäessä ehdotuksen mahdollisuuksia myös tietoisen valinnan tekemiseksi useiden kilpailua koskevien vaihtoehtojen välillä sekä useiden aloitteiden toteuttamisjärjestyksen määrittämiseksi ja laatimiseksi suunnitelmasta odotetun taloudellisen vaikutuksen mukaan.

Venäjän tiedeakatemian metodologisten suositusten mukaiset investointihankkeiden tehokkuuden arviointiperusteet ovat seuraavat:

  • arviointi ja analyysi suoritetaan koko laskutusjakson ajan, ts. aloitteen olemassaolo;
  • myös rahavirrat (ulosvirtaus ja varojen läpivienti) mallinnetaan ottaen huomioon yrityksen koko elinkaari;
  • kun vertaillaan useita aloitteita, ne tuodaan vertailukelpoisiin olosuhteisiin tuloksen objektiivisuuden kannalta;
  • hankkeen toteuttamisen tulisi olla positiivista (kun tarkastellaan yhtä ehdotusta) ja mahdollisimman positiivisesti (useiden vaihtoehtojen valinnassa);
  • otetaan huomioon aikatekijä (mahdolliset muutokset alun perin vahvistettuihin parametreihin, maksun suorittaminen ja vastaanottavien komponenttien tai raaka-aineiden saanti jne.);
  • vain tulevat kustannukset ja tulot otetaan huomioon, aikaisemmin luodut varat eivät liity kustannuksiin, koska niiden mahdolliset kustannukset arvioidaan;
  • lasketaan kaikki yrityksen mahdolliset seuraukset (taloudellinen, ympäristöllinen, sosiaalinen jne.);
  • otetaan huomioon osallistujien kokoonpano, niiden liiketoiminnallisten etujen välinen ristiriita, pääomakustannusten eri arviot, jotka lasketaan henkilökohtaisesti perustetun diskonttokoron mukaan;
  • inflaatioprosessien ja mahdollisten riskien kirjanpito;
  • monivaiheinen prosessi, aloitteen jokaisessa vaiheessa arvioidaan uudestaan ​​syvällisemmin ottaen huomioon uudet parametrit.

Samalla meidän ei pidä unohtaa kunkin erityisaloitteen painopistettä tiettyyn tavoitteeseen. Jos ehdotus koskee infrastruktuurin kehittämistä (siltojen, teiden, polkupyörän pysäköinnin) tai sosiaalisten kysymysten (koulutus, urheilu, terveydenhuolto) kehittäminen, taloudellisten analyysien menetelmiä ei useinkaan voida hyväksyä. Tällaisten yritysten tehokkuuden voidaan katsoa parantavan kansalaisten elämänlaatua, kun taas voittoa ei oteta huomioon toisen kerran tai lainkaan.

Millä menetelmillä arvioidaan investointihankkeita

Kaikista indikaattoreista on eriteltävä seuraavat investointihankkeiden tehokkuuden arviointiperusteet:

  • taloudellinen, mikä osoittaa yritysten kyvyn ylläpitää aikaisemmin sijoitettujen varojen arvoa;
  • taloudellinen, vakavaraisuuden ja maksuvalmiuden eturintamassa.

Kansainvälisissä käytännöissä käytetään erilaisia ​​menetelmiä investointihankkeiden taloudellisen tehokkuuden arvioimiseksi. Kaikki ne voidaan jakaa kahteen ryhmään:

  • Staattinen. Niille on ominaista yksinkertaisuus ja minimaalinen monimutkaisuus. Niiden tärkein piirre on mahdollisuus olettaa samanlaisia ​​kustannuksia ja tuloja laskelmissa koko aloitteen ajan. Lisäksi rahan arvon aikakehitystä ei oteta huomioon.
  • Dynaaminen. He pystyvät tarjoamaan sijoittajalle tarkempia ja yksityiskohtaisempia tietoja, mutta epävakaiden markkinoiden olosuhteissa he tarvitsevat säännöllisiä muutoksia. Dynaamisissa menetelmissä tärkein tekijä on rahan arvon diskonttaus, mutta epätarkkuuksien välttämiseksi sinun tulee laskea tarkasti diskonttokorko.

Virheen todennäköisyyden vähentämiseksi ja sijoituksen toteutettavuuden asianmukaiseksi arvioimiseksi käytetään yleensä näiden menetelmien yhdistelmää.

Staattiset arviointimenetelmät

Staattisia (yksinkertaistettuja) menetelmiä investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi käytetään laajalti siitä hetkestä alkaen, jolloin diskonttausta ei ole vielä tunnustettu yhdeksi tarkimmista analyysimenetelmistä. Ne ovat hyväksyttäviä pieniä investointeja varten lyhyellä aikavälillä (alle vuosi) sekä tarpeen lisätietoja. Tarkastele niitä tarkemmin.

Takaisinmaksuaika on yksinkertainen. Tämä viittaa siihen ajankohtaan, jolloin ajatus toteutettiin alusta alkaen takaisinmaksuaikaan. Alku on pääsääntöisesti toiminnan aloittaminen ja takaisinmaksuaika on aikaisinta, jolloin nettorahavirrat tulevat negatiivisiksi ja pysyvät tulevaisuudessa.

Laskennassa on määritettävä, kuinka kauan kumulatiiviset kassatulot ovat yhtä suuria kuin alkuperäisen sijoituksen määrä.

  • PP on takaisinmaksuaika vuosina;
  • Knoin - sijoitetun rahamäärän alkuperäinen summa;
  • CFCG - aloitteen täytäntöönpanon keskimääräiset vuosittaiset tulot.

Tämän arviointimenetelmän avulla voit ymmärtää, onko yrityksen elinkaaren ajalta voitu periä kustannukset.

Oletetaan, että projektiin, jonka kokonaiskesto on kymmenen vuotta, investoitiin alun perin miljoona ruplaa, keskimäärin 150 tuhatta ruplaa palautetaan vuosittain. Kaavan soveltaminen löytää ratkaisun:

PP = 1 000 000/150000 = 6,66 vuotta.

Näin ollen takaisinmaksuaika on 6 vuotta ja 7 kuukautta, minkä jälkeen voit odottaa voittoa.

Hieman tarkempi on muunneltu kaava:

jossa alkuinvestoinnit jaetaan PC: n keskimääräisellä nettotuotoillatänä vuonna (eli verojen vähentämisen jälkeen, mutta ilman poistoja).

Jos esimerkissämme nettotulos on 50 tuhatta ruplaa, saamme seuraavan kuvan:

PP = 1 000 000/50 000 = 20 vuotta.

Näin ollen vasta 20 vuoden kuluttua nettotulos vastaa alkuperäisen maksun määrää.

Ongelma on se, että sijoittajan odotetaan voiton lisäksi myös hyvityksen lisäksi. Esimerkissämme on edellytyksiä sen saamiseksi, vaikka diskonttausta ei oteta tässä huomioon. Jos keskimääräinen tulo vuodessa on 100 tuhatta ruplaa, takaisinmaksuaika on yhtäpitävä elinkaaren loppuun, yrittäjä kärsii tappioita, koska hän voisi ansaita rahaa sijoittamalla rahat vaihtoehtoiseen ajatukseen. Myös hankkeiden toteuttamisprosessissa kasvaneiden tai vähenevien vuotuisten tulojen osalta on mahdotonta suorittaa oikeaa laskentaa yksinkertaisella tavalla. Lisäksi tarvitaan razovost-pääomaa.

Voitonjako lasketaan (ARR). Tämä investointihankkeiden tehokkuuden arviointimenetelmä luonnehtii investointien kannattavuutta, ja rahatulojen suhde suhteessa merkintämaksuon on nähtävissä. Laskettu prosentteina.

  • CFSG. - päätoiminnan keskimääräinen vuosittainen tuotto;
  • Knoin - investointien aloittaminen.

Esimerkkiomme osalta tämä indikaattori sijoitusyrityksen arvioimiseksi on seuraava:

ARR = 150000/1000000 = 0,15 * 100% = 15%.

Tämä luku viittaa siihen, että 1 miljoonan ruplan aloitusinvestointien avulla tuoton olisi oltava 15 prosenttia halutun vuosittaisen tuloksen saamiseksi.

Tämän kaavan muunnelmia on, jos numerotiedoissa käytetään vuosittain keskimäärin nettotuloksen (verojen jälkeen) tai vuotuisen keskimääräisen voiton (ennen korkoja ja veroja) arvoja. Lisäksi alkuperäiset kustannukset voidaan ottaa kertaluonteisiksi tai keskiarvoksi lähtökohta ja päättymispiste välillä.

Menetelmän etuna on helppous ja selkeys, haitat eivät huomioi rahan hinnanalennusta, omaisuuden hyödyntämisen kestoa, suuntautumista kohti ulkoista käyttäjää.

Edellä mainittujen lisäksi on olemassa muita yksinkertaisia ​​menetelmiä investointihankkeiden arvioimiseksi. Ne antavat näkemyksen yleisimmistä indikaattoreista, joiden perusteella voit jatkaa yksityiskohtaisempia laskelmia.

Kassatulot netto (NV tai CHDP) - tämä on positiivinen tasapaino rahavirrasta tarkastelujaksolla

  • Pm - rahavirtauksen määrä vaiheessa m;
  • oim - rahojen ulosvirtauksen määrä vaiheessa m.

Sijoitusten tuottoindeksi. Tämä on virtauksen suhde päätoiminnasta investointitoiminnan virtaaman summaan. Se voidaan esittää kaavana:

  • K on alkuinvestointi;
  • Pm ja ohm - varojen sisäänvirtaus ja ulosvirtaus.

Tämä indikaattori osoittaa sijoituksen kannattavuuden suhteessa nettokassavirtaan ja kokonaisinvestointiin.

Suurin rahavirta (CO). Se edustaa suurinta negatiivista saldoa ja osoittaa vähiten ulkoista rahoitusta mistä tahansa lähteestä, jota aloitteen toteuttaminen edellyttää.

Dynaamiset (alennukset) analyysimenetelmät

Yksityiskohtaisempaa ja ammattimaisempaa tutkimusta varten käytetään alennuksen käsitteeseen perustuvia investointihankkeiden tehokkuutta mittaavia indikaattoreita. Pitäkäämme tärkeimmistä niistä.

Yrityksen arvioinnissa ja analysoinnissa yleisimpiä ja tärkeimpiä kriteereitä ovat nettona nykyarvo tai nettona oleva nykyarvo (NPV tai TTS). Tämä on rahavirtojen vaikutus, joka pienenee nykyarvoon. Hänen kaava on:

jossa otetaan huomioon alennuskerroin, joka ilmaistaan ​​osana kaavaa

NPV osoittaa investointikustannusten ja tulevien kassavirtojen suhdetta, joka mukautetaan nykyisiin olosuhteisiin. Sen oikean laskemisen kannalta on tarpeen määrittää alennuksen nopeus (nopeus) ja laskea sitten alennuskerroin.

Tätä arvoa käyttäen voit helposti löytää diskontattu summa tulevien ja poistuvien, ja nykyinen nettovarallisuus - eroa näiden kahden, jolla voi olla erilainen merkitys:

  • positiivinen arvo osoittaa, että tarkastelujakson aikana tulojen määrä ohittaa pääomakustannusten määrän ja nostaa yhtiön arvoa;
  • negatiivinen arvo on merkki siitä, että aloite ei johda vaadittavan tuoton saavuttamiseen ja aiheuttaa tappioita.

Käännymme esimerkkiimme. Jos otetaan huomioon, että diskonttokorko on 10%, saadaan seuraava tulos:

NPV = -1000000 + 150000 / (1 + 0,1) + 150 000 / (1 + 0,1) 150000 + 2 / (1 + 0,1) 3 + 150000 / (1 + 0,1) 4 + 150000 / (1 + 0,1) 5 + 150000 / (1 + 0,1) 6 + 150000 / (1 + 0,1) 7 + 150000 / (1 + 0,1) 8 + 150000 / (1 + 0,1 ) 9 + 150000 / (1 + 0,1) 10 = -1000 + 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57, 8 = - 78,4 tuhatta ruplaa.

Näin ollen näemme, että 10 prosentin diskonttokorolla yritys ei kata käynnistyskustannuksia eikä se ole kannattavaa. Siksi se olisi hylättävä, jos vaihtoehtoja ei ole, miten laskea diskonttokorkoa. Samalla kun harkitset vaihtoehtoja, joilla on alhaisempi diskonttokorko, sinun on muistettava keinot arvioida investointihankkeiden riskejä (voiton menettäminen, huono hallinto, maa).

Nettomääräinen arvo on hyvä indikaattori vaadittavasta vähimmäistulosta. Positiivinen NPV-arvo osoittaa voittoa, negatiivinen arvo osoittaa tappion lähellä nollaa, vähimmäispalautus. Jos esimerkissämme otamme 9% diskonttokorosta, saamme edelleen negatiivisen arvon (-37,4 tuhatta ruplaa), joten poistumismahdollisuus on mahdollista tässä korkeammassa kuin 8%.

Diskontattu kannattavuusindeksi (IDA) eli toisin sanoen sijoitetun pääoman tuotto (PI). Tämä on sisäisen toiminnan vähentyneen virtauksen suhde sijoitustoiminnan alentuneeseen virtaukseen.

Esimerkki tästä lasketaan seuraavasti:

PI = (136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8) / 1000 = 921,6 / 1000 = 0, 9216

Tästä syystä voidaan päätellä, että jokainen hanke, joka on sijoitettu tähän hankkeeseen, johtaa lähes 8 kopecksta menetykseen. Tällainen menetelmä soveltuu hyvin houkuttavan aloitteen määrittämiseen useista käytettävissä olevista vaihtoehdoista, varsinkin jos jotkin muut indikaattorit ovat samankaltaisia.

Tuotto (voitto, alennus) sisäinen (IRR). Projekteissa, joissa on alkukustannukset ja positiivisen määrä rahavirroista, sisäinen korkokanta on luku, jolla on "+", vastaa diskonttokorko, jolla NPV nolla. Jos IRR on korkeampi kuin diskonttokorko, hanke voi olla houkutteleva, jos alla - se uhkaa pääoman menetystä.

Yleensä tämä kriteeri lasketaan ottamalla käyttöön tällaiset olettamukset:

  • kustannukset menevät ensin ja sitten talouteen siirtyminen alkaa;
  • kuitit ovat kumulatiivisia, merkki muuttuu vain kerran miinus plus.

IRR: llä ei ole erityistä kaavaa. Useimmiten se löytyy piirtämällä arvot, jotka on piirretty sille. Sitten peräkkäisten testien menetelmä valitaan paluuprosentin lähimpään arvoon. Voit myös käyttää kaavoja, jotka tunnistavat muut keskeiset indikaattorit investointihankkeiden arvioimiseksi.

Tässä artikkelissa käsiteltävä ongelma voidaan ratkaista tässä tapauksessa NPV-laskennan avulla. Tässä tapauksessa, joka on laskettu prosentteina diskonttokorko, jonka verkko arvo on lähellä nollaa, voidaan määrittää IRR, se on sisällä 0,08, eli 8%.

Joskus tämän indikaattorin arvo otetaan muista vastaavista kriteereistä. Joten, jos aloite rahoitetaan kokonaan kaupallisella pankilla, suurin sallittu korko ilmaisee IRR: n arvon.

Kriteeriä IRR: n arvo on sopiva seulonta lupaava aloitteita jos IRR on vähemmän kuin E, sekä sijoitusta useita ehdotuksia, joilla on samankaltaisia ​​lähtötiedot, kuten:

  • tarvittavien investointien määrä;
  • mahdolliset riskit;
  • laskentakauden kesto.

Diskontattu takaisinmaksuaika (DPP). Tämä on tarkempi laskenta kuluvan rahan palauttamiseen tarvittava aika. Toisin kuin yksinkertainen takaisinmaksuaika, se ottaa huomioon rahan arvon dynamiikan ajan.

  • r on diskonttokorko;
  • CFt on t-vuoden vuo.

Palataan tehtävämme mukaan. Toisin kuin menetelmä, jolla määritetään arvo PP yksinkertainen menetelmä, se edellyttää kaikkien vuosittain tulot johtaa nykyisen tilan annettiin aiemmin on 10%. Tiedot (ensimmäisestä kymmenenteen) on seuraava: 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8 = 921, 6 tuhatta ruplaa.

Tulos viittaa siihen, että aloitteen elinkaaren aikana (10 vuotta) tämä investointi ei maksa. Tällöin laskelmien objektiivisuuden välinen ero näkyy selvästi yksinkertaisella menetelmällä ja käyttämällä rahavirtojen pienentämistä. Jos sijoittaja vetoaa yksinkertaiseen menetelmään, jota ei sovelleta pitkäaikaisiin hankkeisiin, hän kärsii tappioista, koska PP oli 6 vuotta ja 7 kuukautta. Jos DPP otetaan huomioon, yrittäjä todennäköisesti hylkää tämän tarjouksen yleensä tai toisen mahdollisen vaihtoehdon puolesta.

Top