logo

Investointihankkeiden perustelemiseen liittyvä kansainvälinen käytäntö käyttää useita indikaattoreita, joilla valmistellaan sijoitussäätiön tarkoituksenmukaisuutta (investointihankkeen tehokkuuden arviointi).

Nämä indikaattorit voidaan yhdistää kahteen ryhmään:

1. Perustuu diskontattuihin arvioihin ("dynaamiset" menetelmät):

2. Tilastollisten arvioiden perusteella ("tilastolliset" menetelmät):

Menetelmät, jotka perustuvat diskontattuihin arvioihin

Nykyinen nykyarvo (NPV). Tämä menetelmä perustuu alkuperäisen sijoituksen (IC) arvon vertailuun sen ennustekauden aikana tuottamien diskontattujen nettokassavirtojen kokonaismäärän vertailuun. Oletetaan, että ennustetaan, että investointi (IC) tuottaa n vuotta, vuotuiset tulot P1, P2,. Pk. Diskontattujen tulojen (PV) ja nettoarvon (NPV) yhteenlaskettu arvo lasketaan kaavojen avulla seuraavasti:

Ilmeisesti, jos: NPV> 0, projekti olisi hyväksyttävä; NPV

On huomattava, että NPV-indikaattori heijastaa ennakoitua arviota yrityksen taloudellisten mahdollisuuksien muutoksista, jos kyseessä oleva hanke hyväksytään. Tämä indikaattori on additiivinen ajan suhteen, so. Yhteenvetona voidaan esittää eri hankkeiden NPV. Tämä on erittäin tärkeä ominaisuus, joka erottaa tämän kriteerin kaikille muille ja mahdollistaa sen käytön tärkeimpänä analysoitaessa sijoitussalkun optimaalisuutta.

Kannattavuusindeksi (PI). Tämä menetelmä on pohjimmiltaan seurausta puhtaasta nykyarvosta. Kannattavuusindeksi lasketaan kaavalla:

On selvää, että jos: РI> 1, projekti olisi hyväksyttävä; PI

Jos: IRR> WACC. sitten hanke olisi hyväksyttävä; IRR

Diskontattu takaisinmaksuaika (diskontattu takaisinmaksuaika, DPP). Diskonttaamattoman takaisinmaksuajan määrittämismenetelmä on samanlainen kuin yksinkertaisen takaisinmaksuaikataulun laskentamenetelmä, mutta viimeksi mainittujen haittoja ei ole, nimittäin huomiotta, että rahavirrat ovat eriarvoisia eri ajankohtina.

Diskontattuun takaisinmaksuaikaan perustuvan ehto voidaan muotoilla siten, että se löytää ajan, jolloin hankkeen tulojen nykyarvo on yhtä suuri kuin investointikustannusten määrä. Diskontatun takaisinmaksukauden laskentakaava:

Kirjanpidon arvioihin perustuvat menetelmät

Takaisinmaksuaika (PP). Tämä menetelmä on yksi yksinkertaisimmista ja laajalti käytössä olevista käytännöistä, mutta se ei tarkoita tilapäisten kassatulojen tilaamista. Palautusjakson (PP) laskemiseen käytetty algoritmi riippuu investoinnin ennakoitujen tulojen yhdenmukaisesta jakautumisesta. Jos tulot jakautuvat tasaisesti vuosien ajan, takaisinmaksuaika lasketaan jakamalla kertaluonteiset kulut niiden vuositulon määrästä. Saadessaan murto-osan, se pyöristetään lähimpään kokonaislukuun.

Jos voitto jakautuu epätasaisesti, takaisinmaksuaika lasketaan suoraan laskemalla vuosien lukumärä, jona investointi palautetaan kumulatiivisesti. Yleinen kaava PP-indikaattorin laskemiseksi on: РР = n, jolle RK> IC

Investointien takaisinmaksuaikataulun indikaattori on laskelmissa hyvin yksinkertainen, mutta siinä on useita puutteita, jotka on otettava huomioon analyysissä. Ensinnäkin siinä ei oteta huomioon viimeaikaisten tulojen vaikutusta. Toiseksi, koska tämä menetelmä perustuu ei-diskontattuihin arvioihin, se ei eroa hankkeista, joilla on sama määrä kumulatiivisia tuloja, vaan niiden eri jakautuminen vuosien kuluessa.

Sijoitustoiminnan hyötysuhde (laskentakorko, ARR). Tällä menetelmällä on kaksi ominaisuutta: se ei kata tuloindikaattoreiden diskonttaamista; Tuloille on tunnusomaista keskimääräisen vuotuisen voiton indikaattori (tasapaino voitto vähennettynä talousarvion vähennyksillä).

Laskentalgoritmi on äärimmäisen yksinkertainen, mikä ennustaa tämän indikaattorin laajamittaisen käytön käytännössä: investointihyötysuhde (ARR) prosentteina, laskettuna jakamalla keskimääräinen vuotuinen voitto (PN) keskimääräisellä sijoitusarvolla (kerroin otetaan prosentteina). Sijoituksen keskimääräinen arvo saadaan jakamalla pääomasijoituksen alkuperäinen määrä kahdella, jos oletetaan, että analysoidun hankkeen päättymispäivän jälkeen kaikki pääomakustannukset kirjataan pois; jos omaisuuden jäännösarvo (RV) sallitaan, sen arvostus olisi jätettävä pois. ARR-kaava on seuraava:

Tätä indikaattoria verrataan edistyneen pääoman kannattavuussuhteeseen, joka lasketaan jakamalla yrityksen kokonaistuloslaskelma toiminnoista (keskimääräisen nettotaseen loppusumman) kokonaismäärästä.

6 menetelmää Excelin investointien tehokkuuden arvioimiseksi. Esimerkki NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI laskemisesta

Harkitse 6 menetelmää investointien tehokkuuden arvioimiseksi. Annan erilaiset laskentakaavat sijoitussuhteiden, laskentamenetelmien (algoritmien) laskemiseksi Excelissä. Nämä menetelmät ovat hyödyllisiä sijoittajille, analyytikoille, analyytikoille ja taloustieteilijöille. Välittömästi on huomattava, että sijoituksella ymmärrämme erilaisia ​​investointihankkeita, sijoituskohteita ja varoja. Eli näitä menetelmiä voidaan laajalti käyttää minkä tahansa yrityksen / yrityksen arvostustoiminnassa.

Kaikkien investointihankkeiden tehokkuuden arviointimenetelmät voidaan jakaa kahteen suureen ryhmään:

Tilastolliset menetelmät investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi

Tilastolliset arviointimenetelmät ovat investointi- ja investointihankkeiden analyysin yksinkertaisimpia luokkien lähestymistapoja. Huolimatta niiden näennäisestä laskennasta ja käytöstä, ne antavat meille mahdollisuuden tehdä johtopäätöksiä sijoituskohteiden laadusta, verrata niitä keskenään ja poistaa ne tehottomat.

Takaisinmaksuaika

Investoinnin tai investointihankkeen takaisinmaksuaika (englanniksi takaisinmaksuaika, PP, takaisinmaksuaika) - tämä suhde osoittaa ajan, jonka aikana investointihankkeen alkuinvestointi (kustannukset) maksetaan. Tämän indikaattorin taloudellinen merkitys on osoittaa ajanjakso, jona sijoittaja palauttaa sijoitetun rahansa (pääoma).

Investointien takaisinmaksukauden laskentakaava (investointihankkeelle)

IC (Invest Capital) - sijoituspääoma, sijoittajan alkuperäiset kustannukset sijoituksen kohteena. Ulkomaiseen käytäntöön sisältyvässä kaavassa joskus käsite ei ole sijoituspääoma, vaan investoinnit (Capital Cost, CC), jolla on itse asiassa samanlainen merkitys;

CF (Cash Flow) - rahavirta, jonka sijoittaja on luonut. Kassavirralla joskus kaavoissa tarkoitetaan nettotulosta (NP, Net Profit).

Kauden / takaisinmaksuaikataulun laskentakaava voidaan kuvata eri tavoin, tämä vaihtoehto löytyy usein myös kotimaisesta taloushallinnosta:

On huomattava, että investointikustannukset edustavat kaikkia sijoittajan kustannuksia sijoittaessa investointihankkeeseen. Rahavirtaa on tarkasteltava tietyin aikavälein (päivä, viikko, kuukausi, vuosi). Tämän seurauksena investointien takaisinmaksuaikana on samanlainen mittausasteikko.

Esimerkki investointihankkeen takaisinmaksuaikataulusta Excelissä

Alla olevassa kuvassa on esimerkki investointihankkeen takaisinmaksuaikojen laskemisesta. Meillä on perustiedot siitä, että alkuperäisten kulujen kustannukset olivat 130 000 ruplaa, investointien kuukausittainen kassavirta oli 25 000 ruplaa. Aluksi on välttämätöntä laskea kassavirta suoriteperusteisesti, tätä yksinkertaista kaavaa käytettiin:

Kumulatiivinen kassavirta lasketaan sarakkeessa C, C7 = C6 + $ C $ 3

Jos lasketaan takaisinmaksuaika kaavalla, saat seuraavan:

Koska meillä on erillinen kausi, on välttämätöntä pyöristää tätä ajanjaksoa jopa 6 kuukauteen.

Ohjeet investointien takaisinmaksuaikana (investointihankkeet)

Investointien takaisinmaksuaikojen indikaattori käyttää vertailuindikaattorina vaihtoehtoisten sijoitushankkeiden tehokkuuden arvioimiseen. Hanke, jolla on nopeampi takaisinmaksuaika, on tehokkaampi. Tätä tekijää käytetään yleensä aina yhdessä muiden indikaattoreiden kanssa, joita analysoidaan jäljempänä.

Sijoitetun pääoman tuoton indikaattorin edut ja haitat

Nopeuden ja laskutaajuuden indikaattorin edut. Tämän suhdeluvun epäkohta on ilmeinen - laskelmassaan käytetään jatkuvaa kassavirtaa. Todellisuudessa on varsin vaikeaa ennustaa kestäviä tulevaisuuden kassavirtoja, joten takaisinmaksuaika voi muuttua merkittävästi. Jotta voitaisiin vähentää mahdollisia poikkeamia takaisinmaksua koskevasta suunnitelmasta, on varmistettava investointihankkeen kassavirran luotettavuus. Lisäksi indikaattorissa ei oteta huomioon inflaation vaikutusta rahan arvon muutokseen ajan myötä. Investointien takaisinmaksuaikaa voidaan käyttää kriteerinä arvioitaessa "raskaita" investointihankkeita arvioitaessa ja valittaessa ensimmäistä vaihetta.

Kirjanpidon tuotto

Investointien tai investointihankkeen (kirjanpitoarvon, ARR, ROI, kirjanpidon tuottoaste, sijoitetun pääoman tuotto) tuotto on indikaattori, joka heijastaa sijoittajan kannattavuutta harkitsematta diskonttaamista.

Sijoitetun pääoman tuoton laskentakaava

CF cf - sijoituskohteen keskimääräinen kassavirta (nettotulos) tarkastelujaksolla (kuukausi, vuosi);

IC (Invest Capital) - sijoituspääoma, sijoittajan alkuperäiset kustannukset sijoituksen kohteena.

Sijoitetun pääoman tuottoprosentin kaava on seuraavanlainen, mikä heijastaa tapausta, kun kohde-hankkeeseen tehdään lisäinvestointi tarkastelujakson aikana. Siksi keskimääräiset pääoman kustannukset katetaan ajanjaksolla. Kaavalla on samanaikaisesti muoto:

IC0, IC1 - investointikustannukset (pääomakustannukset) raportointikauden alussa ja lopussa.

Esimerkki Excelin sijoitetun sijoitetun pääoman tuoton (investointihankkeen) laskemisesta

Jotta ymmärtäisimme paremmin taloudellinen merkitys ja laskenta-algoritmi, käytämme Excel-ohjelmaa. Sijoittajalle aiheutuneet kustannukset olivat vain ensimmäisellä kaudella ja olivat 130 000 ruplaa. Sijoituksista saadut kassatulot muuttuivat kuukausittain, joten laskemme keskimääräiset kuukausittaiset tulot. Laskutuskausi voi kestää minkä tahansa ajanjakson, vuosineljänneksen tai vuoden. Meidän tapauksessamme saamme investointihankkeen kuukausittaisen kannattavuuden. Excel-laskentakaava on seuraavanlainen:

Investointiprojektin kannattavuussuhteen tavoitteet

Tätä indikaattoria käytetään eri vaihtoehtoisten investointihankkeiden vertailussa. Mitä suurempi ARR on, sitä korkeampi hankkeen houkuttelevuus sijoittajalle. Tätä indikaattoria käytetään yleensä arvioimaan jo olemassa olevia hankkeita, joissa on mahdollista jäljittää ja tilastollisesti arvioida tietyn investoinnin rahavirran tehokkuutta.

Sijoitetun pääoman tuottoasteen edut ja haitat

Kertoimen edut ovat yksinkertaisessa laskennassa ja vastaanotossa, ja sen ansio päättyy. Tämän suhdeluvun haitat ovat hankkeen tulevien kassavirtojen / tulojen ennustamisen vaikeus. Lisäksi jos hanke on pääomasijoitus, tämä indikaattori voi suuresti vääristää kuvaa hankkeen käsityksestä. ARR: ää käytetään yleensä onnistuneen projektin ulkoiseen demonstrointiin. Kaavassa oleva indikaattori ei ota huomioon rahan arvon muutoksia ajan kuluessa. Tätä indikaattoria voidaan käyttää investointihankkeiden arvioinnin ja valinnan ensimmäisessä vaiheessa.

Dynaamiset menetelmät investointihankkeiden tehokkuuden arvioimiseksi

Harkitse useita dynaamisia menetelmiä investointihankkeiden arvioimiseksi. Nämä indikaattorit käyttävät diskonttausta, mikä on kiistaton etu suhteessa tilastomenetelmiin.

Nettomääräinen nykyarvo (nykyarvo)

Nettomääräinen arvo (englanninkielinen nykyarvo, nettoarvo, nykyarvo, nettotuloslaskelma, nykyarvo) on rahavirtojen muutoksen ilmentävä indikaattori, joka osoittaa diskontattujen kassatulojen ja kulujen erotuksen.

Nettorin nykyarvoa käytetään houkuttelevimman investointihankkeen valitsemiseen.

Nettomerkin nykyarvo

NPV - hankkeen nykyarvo;

CFT - kassavirta ajanjaksona t;

CF0 - kassavirta alkuvaiheessa. Alkuperäinen kassavirta vastaa sijoituspääomaa (CF0 = IC);

r on diskonttokorko (barrier rate).

Projektin arviointi perustuu NPV-kriteeriin

Esimerkki nettoarvon laskemisesta Excelissä

Harkitse esimerkkiä laskemasta nettoarvo nykyisestä arvosta Excelissä. Ohjelmalla on NPV: n (net present value) kätevä toiminto, jonka avulla voit käyttää diskonttokorkoa laskelmissa. Laske alla kaksi NPV-varianttia.

Joten, analysoidaan algoritmi kaikkien NPV-indikaattorien peräkkäisten laskelmien laskemiseksi.

  1. Kassavirran laskeminen vuodelta: E7 = C7-D7
  2. Aika diskontattu kassavirta: F7 = E7 / (1 + $ C $ 3) ^ A7
  3. Kaikkien investointihankkeen diskontattujen käteisvarojen summa ja alkuinvestointikustannusten vähennys: F16 = SUM (F7: F15) -B6

Laskeminen sulautetun NPV-kaavan avulla. On huomattava, että alustavat investoinnit (B6) on vähennettävä.

Tulokset molemmissa NPV-laskentamenetelmissä ovat samat kuin näemme.

Master-luokka: "Miten laskea liiketoimintasuunnitelman nykyarvo"

Investointihankkeen sisäinen tuottoaste

Sisäinen tuottoprosentti (Englanti sisäinen korkokanta, IRR, sisäinen diskonttokorko, sisäinen tuottoprosentti, sisäinen hyötysuhde) osoittaa diskonttokoron, jolla nettotulotettu tulo on nolla.

Investointihankkeen sisäisen tuoton laskentakaavan laskentakaava

CF (Cash Flow) - rahavirta, jonka sijoittaja on luonut;

IRR - sisäinen tuottoprosentti;

CF0 - kassavirta alkuvaiheessa. Ensimmäisellä kaudella kassavirta on pääsääntöisesti sama kuin sijoituspääoma (CF0 = IC)

Esimerkki investointihankkeen IRR: n laskemisesta Excelissä

Harkitse esimerkkiä sisäisen tuoton laskemisesta Excelissä. Ohjelmalla on hyvä tehtävä IRR (sisäinen tuottoaste), jonka avulla voit nopeasti laskea IRR: n. Tätä toimintoa käytetään oikein, jos on vähintään yksi positiivinen ja negatiivinen kassavirta.

Sisäisen tuottoprosentin IRR: n edut ja haitat

+ ) mahdollisuus verrata investointihankkeita toistensa kanssa, joilla on erilainen sijoitushorisontti;

+ ) kyky verrata paitsi projekteja myös vaihtoehtoisia sijoituksia, kuten pankkitalletusta. Jos hankkeen IRR on 25% ja pankkitalletus on 15%, hanke on investointihenkistä.

+ a) hankkeen nimenomainen arviointi sen tarkoituksenmukaisuudesta jatkokehityksessä.

Sisäinen tuottoprosentti on arvioitu korotetun pääoman painotettu keskimääräinen kustannus, jonka avulla voimme arvioida hankkeen jatkokehityksen toteutettavuutta.

Esimerkki projektin kannattavuusindeksin laskemisesta Excelissä

Tarkastellaan esimerkkiä kannattavuusindeksin laskemisesta. Alla olevassa kuvassa PI: n lasku solussa F18.

  1. Sarakkeen F laskeminen - diskontattu rahavirta = E7 / (1 + $ C $ 3) ^ A7
  2. Verkon nykyarvon NPV laskeminen solussa F16 = SUM (F7: F15) -B6
  3. Investointien kannattavuuden arviointi solussa F18 = F16 / B6

Jos investointikustannukset olivat vuosittain, kannattavuusindeksiä oli tarpeen laskea käyttäen toista kaavaa ja tuoda ne ajan tasalle (alennus).

Diskontattu takaisinmaksuaika

Diskontattu takaisinmaksuaika (englanniksi diskontattu takaisinmaksuaika, DPP) - indikaattori, joka kuvastaa ajanjaksoa, jonka aikana alkuinvestointikustannukset maksetaan. Kertoimen laskentakaava on samanlainen kuin investointien takaisinmaksuaikataulun kaava, vain diskonttausta käytetään

Diskonttaamattoman takaisinmaksuajan laskentakaava

IC (Invest Capital) - sijoituspääoma, sijoittajan alkuperäiset kustannukset investoinnin kohteena;

CF (Cash Flow) - rahavirta, jonka sijoittaja on luonut;

r on diskonttokorko;

t on vastaanotetun kassavirran arviointikausi.

Esimerkki Excelin investointien diskontattuun takaisinmaksuaikaan

Laske Excel-investointien diskontattu palautusajan kerroin. Alla oleva kuva esittää esimerkkiä laskelmasta. Tätä varten sinun on suoritettava seuraavat toimenpiteet:

  1. Laske diskontattu kassavirta sarakkeessa D = C7 / (1 + $ C $ 3) ^ A7
  2. Laske kumulatiiviset myyntivoitot sarakkeessa E = E7 + D8
  3. Arvioi ajanjakso, jolloin investointi (IC) maksettiin kokonaan.

Kuten näemme, kaikkien kustannusten takaisinmaksu diskontattuna rahavirralla tapahtui 6 kuukaudessa. Mitä pienempi investointihankkeen takaisinmaksuaika, sitä houkuttelevampia ovat hankkeet.

Diskontattuun takaisinmaksuaikaan liittyvät edut ja haitat

Kertoimen etu on kyky käyttää kaavassa rahan ominaisuutta sen arvon muuttamiseksi ajan mittaan inflaatioprosessien vuoksi. Tämä parantaa sijoitetun pääoman arvioidun tuottoajan tarkkuutta. Tämän suhdeluvun vaikeus on määritellä tarkasti investoinnin tuleva kassavirta ja arvioida diskonttokorko. Korko voi vaihdella koko investoinnin koko elinkaaren ajan erilaisten taloudellisten, poliittisten, tuotantotekijöiden vaikutuksesta.

Master-luokka: "Kuinka laskea liiketoimintasuunnitelman takaisinmaksuaika: opetus"

Suorituskyvyn arviointisuhteisiin perustuvan sijoituksen valitseminen

Seuraavassa kuvassa on taulukko kriteereistä, jotka koskevat investointihankkeen / investoinnin valintaa harkittujen tekijöiden perusteella. Nämä indikaattorit mahdollistavat nopean arvioinnin hankkeen houkuttelevuudesta. On huomattava, että näitä indikaattoreita käytetään huonosti hankkeiden arvioimiseen, koska on vaikea ennustaa, mitä myyntiä, tuloja ja kysyntää tässä hankkeessa on. Indikaattorit ovat osoittautuneet arvioiduiksi jo toteutetuista projekteista, joilla on selkeästi yhdenmukaiset liiketoimintaprosessit.

Yhteenveto

Investointihankkeiden arviointikertoimien käyttö mahdollistaa investointien houkuttelevimpien kohteiden valinnan. Tarkastelimme sekä tilastollisia että dynaamisia arviointimenetelmiä, käytännössä ensimmäiset ovat sopivia heijastamaan kohteen yleisiä ominaisuuksia, kun taas dynaamiset menetelmät mahdollistavat tarkemman arvioinnin investoinnin parametreista. Nykyaikaisessa taloudessa kriisin aikana näiden indikaattorien käyttö on tehokasta suhteellisen pienen investointien horisontin ajan. Ulkoisten tekijöiden ohella sisäistä tekijää - hankkeen tulevaisuuden kassavirran tarkkaa määrittämistä - voi vaikuttaa arvioon. Indikaattorit tarjoavat taloudellisen kuvauksen investoinnin elämästä ja eivät paljasta syy-seuraussuhteita saaduilla tuloilla (hankkeiden ja käynnistysvaiheiden hankalaa on vaikea arvioida). Samanaikaisesti kerrointen laskennan yksinkertaisuus mahdollistaa ei-kannattavien hankkeiden poistamisen analyysin ensimmäisessä vaiheessa. Sijoitusten tehokkuuden arviointikertoimien kuvaus on valmis. Tutki investointianalyysi, seuraavissa artikkeleissa puhun monimutkaisemmista projektin arviointimenetelmistä, kiitos huomioistamme, Ivan Zhdanov oli kanssasi.

Lähettäjä: к.э.н. Zhdanov Ivan Yurevich

Investointiprojektin rahoitusanalyysin tärkeimmät indikaattorit

Tässä artikkelissa pidämme pääindikaattoreita hankkeiden investointien tehokkuuden arvioimiseksi.

Tarkastelemme erityisesti seuraavien indikaattoreiden laskemista:

  1. Nettosaamiset - NPV (nykyarvo)
  2. Diskontattu kannattavuusindeksi - DPI (Diskontattu kannattavuusindeksi)
  3. Kannattavuusindeksi - PI
  4. Sisäinen tuotto - IRR (sisäinen korkokanta)
  5. Muokattu sisäinen tuottoprosentti - MIRR (muutettu sisäinen tuottoprosentti)
  6. Pääoman painotetut keskimääräiset kustannukset - WACC (pääoman keskimääräinen paino)
  7. Takaisinmaksuaika - PP (takaisinmaksuaika)
  8. Diskontattu toisto -DPP (diskontattu toistoaika)
  9. Integraalinen nykyarvo - GPV (bruttomääräinen nykyarvo)
  10. Yksinkertainen ROI - kirjanpidon tuotto

NPV, nykyarvo
Nettomääräinen arvo on yksi tärkeimmistä indikaattoreista investointianalyysissä käytetyn investointihankkeen tehokkuuden laskemiseksi. Laskeina investointihankkeen kassavirtojen diskontattujen arvojen ja hankkeen diskontattujen kustannusten (investointi) erotuksena. Laskettu kaavalla:

IRR, sisäinen tuottoprosentti
Tämä diskonttokorko (IRR = r) jossa NPV = 0, tai toisin sanoen, nopeus, jolla alennettuun kustannukset ovat edullisia etenee. Sisäinen tuottoaste osoittaa hankkeen odotetun tuoton. Yksi tämän indikaattorin eduista on kyky vertailla erilaisia ​​kestoa ja laajuutta olevia investointihankkeita. Investointihanketta pidetään hyväksyttävänä, jos IRR> r (diskonttokorot). IRR lasketaan seuraavan kaavan avulla:

GPV, integraalinen nykyarvo
Sijoitusanalyysin harvinainen indikaattori osoittaa sijoitusten todellisen alennuksen. Laskettu kaavalla:
GPV = NPV + LV xD
missä:
NPV-net present-arvo;
LV-kustannukset selvitystilaan;
D-alennuskerroin.

ARR, yksinkertainen sijoitetun pääoman tuotto
Indikaattori on investointihankkeen (PP) investointien takaisinmaksuaika käänteinen indikaattori. Laskennan kaava:
ARR = NP / I
missä:
NP nettotulos;
I-investointihankkeet hankkeeseen.

Hankkeen investointien hyötysuhde

Yhteisissä keskusteluissamme olemme käsitelleet toistuvasti investointien arvioinnin kattavaa luonnetta. Itse asiassa taloudellisen tehokkuuden indikaattoreiden koostumus on monipuolinen, ja parametrien halutun suhde on menetelmällisesti monimutkainen tehtävä. Suurin osa näistä kriteereistä ottaa huomioon rahan aika-arvon, ja tämä on perusteltua. Viime aikoina vielä yksi indikaattori - ARR (keskimääräinen tuottoaste) - on vähitellen "pesty" kirjallisuudesta. Minusta tuntuu siltä, ​​että on vielä liian aikaista kirjoittaa.

Keskimääräisen tuoton laskemisen sisältö

Tietenkin tärkein indikaattori päätettäessä investointisuunnitelman käynnistämisestä on edelleen NPV. Mutta syvällisesti kehittyneiden johtopäätösten lisäksi ei riitä pelkästään nettona nykyarvo, vaan myös sisäinen tuottoprosentti, kannattavuusindeksi ja diskontattu takaisinmaksuaika. Joitakin lisäarviointeja tarvitaan, vaikkakin vähemmän monimutkainen. Yksi tällaisista lisäkriteereistä voi olla investointien tehokkuuskerroin - ARR (kirjanpitoarvon tuotto). Tällä indikaattorilla on useita nimiä englannin- ja venäjänkielisessä taloudellisessa ja analyyttisessä tulkinnassa:

  • kirjanpidollinen tuottoaste;
  • arvioitu tulotaso;
  • yksinkertainen tuotto;
  • investointien hyötysuhde;
  • keskimääräinen tuottoaste.

Kahdella viimeisimmällä formulaatiolla käytetään lähinnä investointianalyysin kotimaista käytäntöä. Kannattavuuden keskiarvon saavuttamiseksi indikaattori määritellään suunnitellun investoinnin kirjanpitoarvon keskimääräiseksi kirjanpidolliseksi kannattavuudeksi. Tässä parametrissa ei oteta huomioon alennusmekanismeja, ja se lasketaan sen seurauksena, että nettotuloksen keskimääräinen jakautuminen arvioidaan keskimääräisten sijoitusten määrän perusteella. Aloita harkitsemalla kriteerin laskutahto Länsi-hallintokoulun näkökulmasta.

Oletetaan, että sijoittaja harkitsee investointipäätöstä 75 000 000 ruplan suuruisesta trukin laivastosta. Hankkeen arvioitu kesto on 7 vuotta. Liikkuvan kaluston tuotanto-ohjelman täytäntöönpanosta odotetaan olevan 21 000 000 ruplan vuositasolla. On tarpeen laskea vuosittaisen kannattavuuden taso, joka perustuu ensisijaisesti investointien poistoihin. Alla on esitetty laskentakaava ja todellinen laskentamalli.

Sijoitusanalyysin kotimaisen käytännön näkökulmasta keskimääräinen tuottoprosentti pidetään jonkin verran eri positioina, mutta indikaattorin ydin on sama. Projektin keskimääräistä vuotuista nettotulosta verrataan sijoitusten keskimääräiseen arvoon ottaen huomioon kohteen jäännösarvo. Tarkoituksena on tarkoit- taa kiinteää omaisuutta tai aineettomia hyödykkeitä, joiden odotetaan poistettavan käyttövaiheen loppuun mennessä. Nämä varat voivat kuitenkin olla markkina-arvoisia, eikä niitä voida sivuuttaa.

Taloudellisesta odotetusta tuottoprosentista käy ilmi, kuinka paljon keskimäärin investointien ruplan nettotulos tuotetaan projektille. Laskujen yksinkertaistamiseksi investointien poistot otetaan huomioon käyttämällä ½-keskiarvoa. Sama kaava indikaattorin laskemiseksi on seuraavanlainen.

Indikaattorin edut ja haitat

Edellisessä osiossa tarkastelemme kaksi perusalgoritmia keskimääräisen tuoton laskemiseen. Useimmat käyttävät viimeistä menetelmää. Vaihtoehtoisten sijoituspäätösten vertailuissa käytetään usein ARR: n viitearvoja, jotka eroavat käytettävissä olevien tilastojen ja vertailutulosten perusteella ottaen huomioon:

  • hanketyypit;
  • taloudellisen vastuun keskukset;
  • projektiriskin aste.

ARR: n eduissa on yksinkertainen käsitys ja indikaattorin laskenta, kyky ennustaa nopeasti projektiotuottoa. Tämä kriteeri, joka perustuu selkeisiin todisteisiin, ottaa huomioon investointihankkeen elinkaaren koko keston. Edut lisäksi sijoitustehokkuusuhteella on useita haittoja, joista eritellään seuraavat.

  1. Tulevien tulojen arvoa ei ole vähennetty nykyiseen ajankohtaan.
  2. On vaikea verrata hankkeita, joilla on eri kesto ja erilaiset voitonmuodostuksen dynamiikka.
  3. Ottaa huomioon investointien poiston lineaarisen laskentamenetelmän eikä sitä voida soveltaa muihin lähestymistapoihin.

Nämä kriteerin edut ja haitat eivät itsessään ole merkittäviä vaikutuksia tehdessään päätöksiä tietystä hankkeesta. Niitä olisi tarkasteltava investointien tehokkuuden järjestelmällisen arvioinnin yhteydessä. Paljon riippuu päätöksenteon vaiheesta. Hankkeen alustava arviointi on tärkeää saada operatiivinen analyyttinen viipale. Tämän vuoksi kriteerit kuten keskimääräinen tuottoprosentti ja yksinkertainen takaisinmaksukausi sopivat hyvin. Lisäksi indikaattorit antavat täysin sopivan kuvan lyhyen projektin määräajan ja odotetun voiton ilmeisen tasaisuuden vuoksi.

Vaikeissa tilanteissa, mittakaavan ja keston kasvaessa ratkaisu on vastuullisempi ja vaatii kokonaisvaltaista lähestymistapaa. Ei ole enää olemassa mekanismeja, joilla diskontataan rahavirtoja ja arvioidaan hankkeen toteutuksen muita ominaisuuksia. Seuraavaksi sinua pyydetään vertaamaan hankkeiden suoritusindikaattoreita taulukkomuodossa.

Tässä artikkelissa tarkasteltiin keskimääräistä tuottoa. Tämä indikaattori oli viimeinen arvioinnin koostumuksen arvioinnissa. Käytännössä tämä indikaattori käyttää yksi ensimmäisistä sijoitusanalyytikoista, talousjohtajista ja PM: stä hetkellä, jolloin yrityksen päällikkö tai sijoittaja tarvitsevat nimenomaista vastausta. On tärkeää ymmärtää tämän kriteerin ydin. Sen taloudellinen sisältö on kannattavuuden ja investointien kannattavuuden määrittely. Ei ole väliä, mitä perusvaikutuksen perustana on - nettotulos tai NCF. Tämän näkökulman ymmärtäminen mahdollistaa minkä tahansa kaavaindeksin käsityksen kirjakielen lähteestä riippumatta.

Investointien kannattavuuden indeksin menetelmän ja investointien tehokkuuskertoimen (ARR)

Investointien kannattavuusindeksi- menetelmä (PI - Kannattavuusindeksi) on seurausta NPV-hankkeen nettoarvoarvomenetelmästä ja se kuvaa tuloja yksikkökustannuksina, ts. investointien tehokkuus. PI-menetelmä käyttää seuraavaa kaavaa:

Sijoitetun pääoman tuotto on indikaattori, jonka avulla voit määrittää, kuinka paljon organisaation arvo kasvaa (sijoittajan rikkaus) per 1 rupla. investointeja.

Indikaattori PI, toisin kuin ARE, on suhteellinen.

Projektin valinnassa on otettava huomioon seuraavat ehdot:

Jos PI> 1, projekti voidaan hyväksyä;

Jos RK 1, niin projekti on hylättävä.

O, jos PI = 1, hanke ei ole kannattavaa eikä kannattavaa.

PI-kriteeriä käytetään valitessaan yhtä projektia useista vaihtoehdoista ja mahdollistaa investointihankkeiden sijoitus PI-arvolla.

Jos vertailluilla hankkeilla on samat NPV-arvot, mutta eri määrät vaadituista investoinneista, yksi niistä on kannattavampaa, mikä lisää investointien tehokkuutta. Mitä korkeampi PI, sitä korkeampi on tässä projektissa sijoitetun ruplan tuotto.

PI-indikaattori on kätevää salkunsijoitusten muodostamiseksi NPV: n kokonaisarvon maksimoimiseksi

Menetelmä sijoitustehokkuusasteen laskemiseksi (ARR -

Keskimääräinen tuottotaso) on kaksi ominaispiirrettä: ensinnäkin se ei sisällä tuloindikaattoreiden diskonttaamista; toiseksi, tuloille on ominaista nettotulosindikaattori PN-Net Profit (voitto vähennettynä talousarvion vähennyksillä). Laskentalgoritmi on äärimmäisen yksinkertainen, mikä määrittää tämän indikaattorin laajan käytön organisaatioyksiköiden toiminnan vertailuun.

Hyötysuhteen investointeja, tunnetaan myös kirjanpidon standardi ARR-voitto on määritelty oma haara keskimääräinen PN voittoa keskimääräinen määrä investointeja (suhde laskettuna prosentteina), joka saadaan jakamalla alkuperäisen pääoman määrä investointeja kaksi, jos oletetaan, että päättymisen jälkeen täytäntöönpanon kaikkien analysoitujen hankkeen pääomakustannukset kirjataan pois; jos RV: n jäännös- tai likvidointiarvo on sallittu, sen arviointi on otettava huomioon laskelmissa. Indikaattorin ARR laskemisessa on useita algoritmeja, seuraavia on melko yleinen:

jossa srInv / - rahavirta kauden aikana (absoluuttisena arvona); CFAOX,• - kassavirta tilikaudella; g - tämän hankkeen rahoituslähteen kustannukset; n - hankkeen kesto.

Tätä indikaattoria verrataan useimmiten edistyneen pääoman kannattavuussuhteeseen, joka lasketaan jakamalla kaupallisen organisaation kokonaisnettopalkkio sen toiminnalle siirrettyjen varojen kokonaismäärästä.

ROI on

Sijoitusten tuottoaste (ARR) lasketaan usealla eri tavalla.

ARR-investointihankkeen tehokkuuden laskentakaava:

Menetelmä 1. Laske investointitulojen keskimääräinen vuotuinen määrä ilman vähennyksiä (esimerkiksi veronmaksut) tietyn ajanjakson ajan ja investointien keskimääräinen koko.

PR - keskimääräinen vuosittainen sijoitustuotto ilman vähennyksiä;

minäCP0 - Alkuperäisen sijoituksen keskimääräinen koko ottaen huomioon, että investoinnin päättymisen jälkeen kaikki pääomakustannukset kirjataan pois.

Menetelmä 2. Investointihankkeen kannattavuusaste lasketaan seuraavasti:

PR - keskimääräinen vuosittainen sijoitustuotto ilman vähennyksiä;

minä0 - alkuinvestoinnin koko.

Tätä laskentakaavaa käytetään investointiohjelmiin, joiden tulot saavat tasaisesti melko pitkän tai määrittelemättömän ajan, esimerkiksi eläkkeen.

Tämän indikaattorin etu on laskennan helppous. Tämä tehokkuussuhde, kuten PP, ei kuitenkaan ota huomioon rahana olevan käteisrahan muutosta sijoituskauden aikana, minkä vuoksi on mahdotonta arvioida ja verrata eri ohjelmia niiden toteuttamisen ajaksi. Siksi sitä käytetään usein lyhyen aikavälin hankkeiden arvioimiseen.

Dynaamiset indikaattorit investointihankkeen tehokkuudesta

Dynaamisten suoritusindikaattoreiden analyysi suoritetaan ottaen huomioon useita tekijöitä:

- kassavarojen arvon muutos;

- lisä- tai vaihtoehtoisten kustannusten määrä;

- investointiohjelman alkuperäisten muuttujien todennäköisyys muuttaa;

- inflaatiovauhti hankkeen aikana;

1. Nettomääräinen nykyarvo (nykyarvo, NPV).

Nettorajana on diskontattujen tulojen ja diskontattujen menojen välinen ero investointiprosessin aikana odotusajanjaksolla.

Diskonttaus on rahan tulevan arvon uudelleenlaskenta, kun otetaan huomioon niiden arvo tällä hetkellä.

Kaava NLV-investointihankkeen suorituskyvyn laskemiseksi:

1. Investointihankkeessa säädetään kertaluonteisesta käteismaksusta.

minä0 - alkuperäisen investoinnin koko;

CT - investoinneista saatavat kassatulot (virta) ajalla t;

t - aikaväli (kuukausi, vuosineljännes, vuosi);

i on alennustekijä.

2. Investointihankkeen puitteissa varat sijoitetaan osiin.

minäT - investointien määrä määräajassa;

CT - investoinneista saatavat kassatulot (virta) ajalla t;

t on aikaväli (kuukaudesta useisiin vuosia tai enemmän);

i on alennustekijä.

Investointiohjelma otetaan kehittymään, jos NPV-arvon arvo on enemmän kuin nolla, jos indikaattorin arvo on yhtä suuri tai pienempi kuin nolla, hanketta ei hyväksytä, koska se ei tuota tuloja, ja sen seurauksena hävikki vähenee. Kun verrataan eri investointihankkeita, valitaan se, jolla on korkeampi NVP-arvo.

Jos sijoitussalkku luodaan, NPV lasketaan erikseen kullekin sijoitussuunnalle ja summataan sitten selvittääkseen sen kokonaisarvon koko salkkuun.

Indikaattorin haittana on vaikeus valita alennustekijä. Kertoimen epäasianmukaisen määrittämisen seurauksena on investointien riskialttiuden aliarvioiminen. Siten jokaisella laskentajaksolla on oma alennuskerroin, ja jos laskennan tulos täyttää vakio-kertoimella varustetut vaatimukset, muuttuja 1, tulos ei välttämättä täytä arviointiperusteita.

Miten laskea investointihankkeen?

Sijoitusprojekti on monisivuinen asiakirja, joka sisältää kuvailevia ja laskettuja osia.

Kerronnassa esitetään hankkeen yleinen kuvaus, sijoitetun esineen ominaispiirteet, hankeidean kuvaus ja tapa toteuttaa tämä ajatus, kuvaus kilpailukykyisten tuotteiden markkinoiden ominaisuuksista, omien tuotteiden edut, markkinointisuunnitelma markkinasegmentin voittamiseksi ja paljon muuta.

Laskentayksikkö sisältää hankkeen toteutuksen tekniset laskelmat, rakennuksen laskentayksikön osan rakennusbudjetilla ja taloudellinen osa laskelmissa ehdotetun ratkaisun taloudellisesta tehokkuudesta. Pidämme investointihankkeen laskemista taloudelliselta kannalta, mikä tärkein on investointihankkeen suoritusindikaattoreiden laskenta.

Kaikki sijoitustoiminnan tehokkuuden indikaattorit voidaan jakaa absoluuttisiin indikaattoreihin, mitattuna rahayksiköissä ja aikajaksolla sekä suhteellisina indikaattoreina, mitattuna prosentteina tai suhteina.

Ensimmäinen indikaattoriryhmä sisältää:

  • investointihankkeen nykyarvo NPV (nettomääräinen nykyarvo);
  • Takaisinmaksuaika PP (takaisinmaksuaika);
  • diskontattu takaisinmaksuaika DPP (diskontattu takaisinmaksuaika).

Toinen ryhmä koostuu seuraavista indikaattoreista:

  • PI (kannattavuusindeksi);
  • sisäinen tuottoprosentti (IRR);
  • muokattu sisäinen tuottoaste MIRR (muutettu sisäinen tuottoaste);
  • investointien hyötysuhde ARR (kirjanpidon tuottoaste).

Investointihankkeen nykyarvon laskeminen

Tämä indikaattori lasketaan kaavalla:

  • NPV on sijoituksen nykyarvo;
  • ICo - alkuperäinen sijoitettu pääoma (sijoitettu pääoma);
  • CFt - sijoitusten kassavirta vuoden toisella neljänneksellä;
  • r on diskonttokorko;
  • n - hankkeen elinkaaren kesto.

Laskentayksikkö: Yhtiö olettaa vanhentuneiden laitteiden korvaamisen apulaitteiden tuotantotyössä. Tämä vaatii 85 miljoonaa ruplaa uusien laitteiden hankintaan, toimitukseen ja asennukseen. Vanhojen laitteiden purkaminen kattaa täysin sen toteuttamisen markkinoilla. Uusien laitteiden investointien elinikä on sen vanhentumisaika, joka on 6 vuotta. Diskonttokorko hyväksytään 14%: n tuoton mukaan. Uusien laitteiden käytön tulojen laskeminen vuodessa on seuraava:

Tässä esimerkissä diskonttokorko r on muuttumaton. Tämä on kuitenkin epätodennäköistä, koska siihen vaikuttavat monet tekijät, kuten inflaatio, jälleenrahoituskoron muutokset, tuotteiden markkinoiden hintavaihtelut jne. Edellä olevassa laskentakaavassa tässä tapauksessa diskonttokorko voidaan korvata ennustetulla korolla joka vuosi. Kun lasketaan todellinen NPV investointien tehokkuuden analysointiin, tämä tehdään epäonnistumatta.

Palautusajan laskeminen

Investointien takaisinmaksuaika Sijoittajan sijoitetun pääoman tuottoindikaattori mitataan ajankohtina tai kuukausina. Määritelmän yleinen muoto on seuraavanlainen:

  • CFt - projektin tulot toisella neljänneksellä;
  • N - takaisinmaksuaika, vuodet.

Yllä olevassa esimerkissä PP = 3 vuotta, koska tarkemmin - 2 vuotta ja 8 kuukautta.

Jos rahavirrat diskontataan hyväksytyllä korolla, sijoituksen diskontattu takaisinmaksuaika voidaan laskea käyttämällä kaavaa:

Tarkemmin DPP = 3 vuotta 6 kuukautta.

Suhteellisen suorituskyvyn indikaattoreiden laskeminen

Tuottoindeksin laskenta

Investointien kannattavuusindeksi osoittaa kunkin sijoitetun pääomasijoittajan kannattavuutta nykyiseen ajankohtaan, joka on:

Esimerkissämme PI = (10,526 + 27,7 + 32,39 + 27,54 +25,26 + 17,51) / 85 = 140,926 / 85 = 1,66. Tätä voidaan tulkita seuraavasti: jokainen investointi rupla tuo 0,66 ruplaa tuloa.

Sisäisen tuottoprosentin laskeminen

Sijoitusten sisäinen tuottoprosentti määritetään, kun niiden aiheuttamat investoinnit ovat diskontattuja rahavirtoja. Se on:

IRR on sisäinen sijoitetun pääoman tuottoaste.

Tämän kaavan perusteella on selvää, että toisaalta IRR on projektin keskimääräinen tuotto koko elinkaaren ajan, toisaalta hankkeen marginaalinen tuottoaste, jonka alapuolella sitä ei voida laskea.

Siksi sitä verrataan tietyn sijoitetun kohteen esteettömyyksiin päätöksen tekemiseksi investointisuunnittelun toteutettavuudesta. Jos se on yhtä suuri tai pienempi kuin sijoitetun kohteen painotetun keskikustannuksen perusteella määritetty kassavirtojen diskonttokorko, jokainen sijoittaja kieltäytyy tällaisesta hankkeesta epäröimättä.

Esimerkissämme diskonttokorko on 14%. Katsotaanpa, mikä on sisäisen sijoitetun pääoman tuoton arvo esimerkillämme.

Määritä sisäisen tuotonopeuden arvo peräkkäisen approksimaation menetelmällä:

Näin ollen IRR on 32%, mikä huomattavasti ylittää diskonttokoron ja sijoitetun kohteen painotetun keskiarvon. Hanke on suositeltavaa toteuttaa.

Suurten hankkeiden investointiprosessissa on usein ongelmia investointien puutteen vuoksi, jolloin hankkeen aikana saadut voitot sijoitetaan uudelleen. Tässä tapauksessa laske modifioitu sisäinen sijoitetun pääoman tuottoaste MIRR, joka lasketaan kaavalla:

  • d on pääoman painotettu keskikustannus;
  • r on diskonttokorko;
  • CFt - rahavirrat hankkeen t-vuotena;
  • ICt - investointikassavirta hankkeen elinkaaren t: n vuonna;
  • n - hankkeen elinkaaren aika.

Tähän on kiinnitettävä huomiota siihen, että kaikki investoinnit ja uudelleeninvestoinnit tuodaan projektin alkuun samaan diskonttokorkoon ja kaikki tulot annetaan hankkeen päättymispäivään, kun sijoitetun kohteen pääomaa vastaava painotettu keskimääräinen kustannus diskonttokorko on.

Edellä olevasta yhtälöstä määritetään esimerkin muunneltu sisäinen tuottoaste:

Kuten näette, MIRR

Investointihankkeiden luokittelu ja niiden sisältö.

Mitä sinun pitäisi tietää takaisinmaksuaikana.

Mikä on investointitehokkuuden ja kannattavuusindeksin kerroin.

Essence, aihe ja perusinvestointianalyysimenetelmät.

Excel-projekti, jossa esimerkkejä laskelmista

Houkutella ja sijoittaa mihin tahansa liiketoimintaan, sijoittajan on tutkittava huolellisesti ulkoisia ja kotimarkkinoita.

Saadut tiedot perustuvat hankkeen arvioon, investointisuunnitelmaan, ennustettuihin tuloihin ja luo kassavirtalaskelma. Täysin kaikki tarvittavat tiedot voidaan esittää rahoitusmallin muodossa.

Investointiprojektin rahoitusmalli Excelissä

Suunniteltu takaisinmaksuajaksi.

  • kuvaus makrotaloudellisesta ympäristöstä (inflaatiovauhti, verojen ja maksujen korko, vaadittu tuottoaste);
  • ennakoitua myyntiä;
  • henkilöstön houkuttelemisen ja koulutuksen ennakoidut kustannukset, avaruuden vuokraus, raaka-aineiden ja materiaalien hankinta jne.;
  • käyttöpääoman, varojen ja käyttöomaisuuden analysointi;
  • rahoituslähteet;
  • riskianalyysi;
  • (takaisinmaksuaika, likviditeetti, vakavaraisuus, rahoitusvakaus jne.).

Kaikkien tietojen luotettavuus on vahvistettava. Jos yrityksellä on useita tuloja, ennuste laaditaan erikseen kullekin.

Rahoitusmalli on sijoitustoiminnan riskien vähentämissuunnitelma. Yksityiskohta ja realismi - pakolliset ehdot. Projektin luonnissa Microsoft Excelissä noudatetaan seuraavia sääntöjä:

  • alustavat tiedot, laskelmat ja tulokset ovat eri arkkeina;
  • laskentarakenne on looginen ja "läpinäkyvä" (ei piilotettuja kaavoja, soluja, syklisiä viittauksia, rajallinen määrä arraynimiä);
  • sarakkeet vastaavat toisiaan;
  • yhdellä rivillä - samaa kaavaa.

Excelin investointihankkeen taloudellisen tehokkuuden laskeminen

Investointien tehokkuuden arvioimiseksi käytetään kahta menetelmän ryhmää:

  • tilastollinen (PP, ARR);
  • dynaaminen (NPV, IRR, PI, DPP).

PP (takaisinmaksuaika) osoittaa, kuinka kauan hankkeen alkuperäinen investointi maksaa (kun sijoitettu raha palaa).

Taloudellinen kaava takaisinmaksuaikana:

jossa IC on sijoittajan alkuinvestointi (kaikki kustannukset),

CF - kassavirta tai nettotulos (tietyn ajanjakson).

Investointiprojektin takaisinmaksun laskeminen Excelissä:

  1. Tehdään taulukko alkuperäisten tietojen kanssa. Alkuperäisen investoinnin kustannukset - 160 000 ruplaa. Kuukausittain tulee 56000 ruplaa. Laskettaessa kassavirtaa suoriteperusteisesti käytettiin kaavaa: = C4 + $ C $ 2.
  2. Laske sijoitettujen varojen takaisinmaksuaika. Käytettiin kaavaa: = B4 / C2 (alkuinvestoinnin määrä / kuukausitulojen määrä).

Koska meillä on erillinen aika, takaisinmaksuaika on 3 kuukautta.

Tämän kaavan avulla voit nopeasti löytää hankkeen takaisinmaksuajan indikaattorin. Mutta se on erittäin vaikeaa käyttää sitä, koska reaaliaikaiset kuukausitulot ovat harvoin yhtä suuria. Inflaatiota ei myöskään oteta huomioon. Siksi indikaattoria käytetään yhdessä muiden arviointiperusteiden kanssa tehokkuuden arvioimiseksi.

ROI

ARR, ROI - kannattavuussuhteet, jotka osoittavat hankkeen kannattavuuden huomioimatta diskonttausta.

jossa CFsr. - tietyn ajanjakson keskimääräinen voitto;

IC - sijoittajan alkuinvestointi.

Esimerkki laskennasta Excelissä:

  1. Muuta syöttödataa. Ensimmäiset investoinnit 160 000 ruplaan tehdään vain kerran projektin alkaessa. Kuukausimaksut - eri summat.
  2. Laske keskimääräinen tulo kuukaudessa ja etsi projektin kannattavuus. Käytämme kaavaa: = AVERAGE (C23: C32) / B23. Solumuoto on prosenttiosuus.

Mitä suurempi kannattavuus suhde, sitä houkuttelevampi on hanke. Tämän kaavan pääasiallinen haitta on se, että tulevia tuloja on vaikea ennustaa. Tämän vuoksi indikaattoria käytetään usein olemassa olevan yrityksen analysointiin.

Esimerkkejä investointihankkeesta, jossa laskelmat Excelissä:

Tilastollisilla menetelmillä ei oteta huomioon diskonttausta. Mutta voit nopeasti ja helposti löytää tarvittavat indikaattorit.

Math-ohjeet Planet Math Forum

Keskustelu ja ongelmien ratkaiseminen matematiikassa, fysiikassa, kemia, taloustiede

Aikavyöhyke: UTC + 4 tuntia [Kesäaika]

Analyysi Johdatus

Jono-teoria (QS)

Investointihankkeen tehokkuuden indikaattorit (investoinnit)

Investointiprojektin tehokkuuden arviointiindikaattorit ovat seuraavat:

- nettomääräinen arvo (NPV);

- kannattavuusindeksi (PI);

- sisäinen tuottoprosentti (IRR,%);

- muutettu sisäinen tuottoaste (MIRR,%);

- alkuperäisten kustannusten takaisinmaksuaika (PP);

- alkuperäisten kustannusten takaisinmaksuaika, joka lasketaan ottaen huomioon kassavirran diskonttaus (DPP);

- painotettu keskimääräinen (kirjanpito) tuottoaste (ARR).

Tarkastele näitä investointitulosten indikaattoreita tarkemmin.

Sijoitusten nykyarvoa koskeva menetelmä

Nettomerkin nykyarvomenetelmä perustuu ennustejakson aikana yrityksen tuottamien kassavaroiden (sijoitusten) diskontattujen arvojen vertailuun. Tämän menetelmän tarkoituksena on yksilöidä todellinen voiton määrä, jonka organisaatio voi saada tämän investointihankkeen toteuttamisen seurauksena.

Nettorin nykyarvo (Kannattavuusindeksi - PI) määritetään useilla eri tavoilla:

- kassatulojen nykyarvo vähennettynä käteiskustannusten nykyarvolla (ilman rahoituskustannuksia), diskontattu käyttäen vieraan pääoman painotettua keskihintaa ja omaa pääomaa;

- rahavirtojen nykyarvo osakkeenomistajille vähennettynä osakkeenomistajien rahavirtojen nykyarvolla, diskontattuina menetetyillä mahdollisuuksilla maksetulla korolla;

- Taloudellisen voiton nykyarvo, diskontattu tasolle, joka vastaa kadonneiden mahdollisuuksien kustannuksia.

Kaikki kolme lähestymistapaa paljastavat nettosäästöjen taloudellisen olemuksen. Nettomääräinen nykyarvo lasketaan käyttäen kaavaa:

jossa [math] CF [/ math] on diskontattu kassavirta; [math] IC [/ math] - alkuinvestointi (nolla-ajanjaksolla); [math] t [/ math] - laskentavuosi; [math] r [/ math] on diskonttokorko, joka vastaa painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (WACC); [math] n [/ math] - diskonttauskausi.

Tämä malli edellyttää olosuhteiden läsnäoloa:

- investointien määrä on suoritettu loppuun;

- investointien määrä on otettu arvioinnissa analyysin aikana

- Palautusprosessi alkaa investoinnin päätyttyä.

Koska diskonttokorkoa [math] r [/ math] voidaan käyttää:


  • - pankkilainan määrä;
  • - painotetut keskimääräiset pääomakustannukset;
  • - vaihtoehtoiset pääoman kustannukset;
  • - sisäinen tuottoaste.

Jos analyysi suoritetaan ennen investoinnin aloittamista, investointikustannusten kokoa on myös pienennettävä nykyhetkeen asti. Nettomerkin laskennan malli on muotoa:

jossa [math] IC_t [/ math] - investointikustannukset kaudella [math] t [/ math]; [math] R_i [/ ​​math] - tulot kaudella [math] i [/ math]; [math] n_1 [/ math] - investointijakson kesto; [math] n_2 [/ math] - sijoitetun pääoman tuoton kesto.

[Math] NPV [/ math] -indikaattori heijastaa ennakoitua arviota kaupallisen organisaation taloudellisten mahdollisuuksien muutoksista, jos kyseessä oleva hanke hyväksytään.

Jos 0 "> [math] NPV> 0 [/ math], niin projekti on kannattava, mikä lisää organisaation todellista arvoa [math] NPV [/ math]: n arvolla.

Esimerkki 6. Hankkeen nettosäästömäärän laskeminen, joka esitetään taulukossa 1. 1.10, kaavan (1.36) perusteella voidaan esittää kolmessa vaiheessa:

1. Diskontatut tulot

2. Alennetut määrät pääomakustannuksia

3. Nettomääräinen nykyarvo

Kunkin ajanjakson tulot voidaan esittää tuloindikaattoreiden ja pääoma-investointien välisenä erona, joka on diskontattu yhdeksi ajaksi (taulukko 1.11).

Investointihankkeiden valinta verkon nykyarvokriteerin mukaan perustuu seuraaviin sääntöihin:

- jos nettolukuarvo on positiivinen 0) "> [math] (NPV> 0) [/ math], sitten hankkeen taloudellista päätöstä voidaan tehdä;

- jos hankkeet ovat itsenäisiä ja niillä on positiivinen nettonykyarvo, niin molemmat voidaan hyväksyä.

Jos 0 "> [math] NPV> 0 [/ math], hanke on kannattamaton ja se on hylättävä.

Jos [math] NPV = 0 [/ math], hanke ei ole kannattavaa eikä kannattavaa, toisin sanoen taloudellisesta näkökulmasta katsottuna ei ole väliä onko tämä hanke hyväksyttävä vai ei? jos hankkeet ovat vaihtoehtoisia, hyväksytään projekti, jolla on suurempi nettoarvoarvo.

Tarkasteltavana olevan kriteerin logiikka on selvä: vaikka nettolukuarvo on nolla, hankkeen tuottaman kassavirran riittämätön sijoitetun pääoman takaisinmaksu edellyttää; jotta varmistetaan sijoitetun pääoman tuotto (vähintään pääoman hinta). Jos nettoarvo on suurempi kuin nolla, hanke tuottaa osakkeenomistajille kuuluva voitto, yrityksen hinta nousee.

Joten kriteeri [math] NPV [/ math] avulla voit tunnistaa hankkeen taloudelliset vaikutukset. Esimerkiksi jos alunperin projektin ainoa tarkoitus oli tuottaa voittoa ja [math] NPV [/ math] -arvon osoittautui negatiiviseksi, hanke voitaisiin lopulta hylätä analyysin tässä vaiheessa.

Kiinteän diskonttokoron valinta on avainasemassa laskettaessa nettona nykyarvoa ja muita diskonttokorjauksia käyttäen käytettäviä muita analyysimenetelmiä. Kehittäjä valitsee diskonttokoron itsenäisesti. Tässä tulisi ottaa huomioon riskittömien korkojen suuruus, kauden ennustettu inflaatiovauhti, tilauskustannusten taso, epävarmuus ja riski kauaskantoisten kaukolähetyksien suunnittelussa jne. Järjestelmän perustelut diskonttokoron valitsemiselle kussakin tapauksessa erikseen ja riippuvat analyysin ehdoista ja tavoitteista sekä analyytikoille.

Diskonttaamalla kassavirtaa analyytikko pystyy varmistamaan, että sijoitukset tuovat suuremmat kassatulot kuin parhaan käytettävissä olevan vaihtoehdon. Tällöin "parhaita" voidaan tulkita eri tavoin. Riskitön pääoman jakamista tai muuta voittoa tavoittelevaa investointihanketta voidaan pitää "parhaaksi".

Kaikkien investointihankkeiden tulisi olla ainakin verrattavissa riskittömien investointien mahdollisuuteen. Riskittömät sijoitukset (valtion arvopapereiden ostaminen tai varojen sijoittaminen pankin talletukseen) lisäksi riskin puuttuminen aiheuttaa vähäiset työvoimakustannukset, eli se on helpoin tapa sijoittaa. Siten, jos investointihankkeista saadaan vähemmän voittoa kuin vastaavien varojen riskinvapaan sijoittamisen voitto, se on epäilemättä kaupallisesti maksukyvytön. Käytännössä vertailu riskittömään investointiin tapahtuu valitsemalla laskemalla [math] NPV [/ math] riskitön koron diskonttokorko. Riskitöntä on yleensä harkita pankin valuuttapositioastetta.

Lisärahoituksen tarve ottaen huomioon alennuksen - negatiivisen kertyneen diskontatun saldon absoluuttisen arvon enimmäisarvo sijoitustoiminnasta ja liiketoiminnasta; osoittaa hankkeen ulkoisen rahoituksen vähimmäiskorotuksen, joka on tarpeen sen taloudellisen toteutettavuuden varmistamiseksi.

Esimerkki 7. Anna viiden vuoden projektin kassavirta seuraavasti:

Tulosten laskeminen nettona nykyarvona eri diskonttokoroille on esitetty taulukossa. 1.12.

Nettoarvon nykyinen arvo taulukon perusteella. 1.12 esittää [math] NPV [/ math] muutoksen muutettaessa diskonttokorkoa (kuva 1.14). Mitä suurempi matematiikan [math] NPV [/ math] kaaviolinjan kulmakerroin, sitä riskialtisemmaksi on hankkeen pääoman hinnan muutos. Tarkastellussa esimerkissä, kun hankkeen rahoituskustannukset ylittävät 12,52 prosenttia, hanke menettää houkuttelevuuttaan, koska sen hyväksyminen johtaa osakkeenomistajien runsauden heikkenemiseen.

Useiden hankkeiden nettonykyarvon laskemisen jälkeen voi olla ongelma vaihtoehtoisten eri volyymien sijoitusten valitseminen. Tässä tapauksessa ei voida sivuuttaa sitä, että vaikka vaihtoehtoisten hankkeiden nettokustannukset ovat lähellä tai jopa sama, ne vaikuttavat hyvin erilaisiin alkuinvestointeihin. Vaihtoehtoisten hankkeiden vertailua varten indikaattoria käytetään - RI: n sijoitustuottoindeksi.

Investointien kannattavuusindeksi (kannattavuusindeksi - PI)

Investointien kannattavuuden indeksi on sijoitetun pääoman tuotto. Se määritellään kassavirran nykyarvon suhde investointikustannusten nykyarvoon:

Toisin kuin nettona nykyarvo, kannattavuusindeksi on suhteellinen indikaattori: se luonnehtii tulojen yksikköä kohti eli investointien tehokkuutta - sitä korkeampi tämän indikaattorin arvo, sitä korkeampi on kunkin projektin investoidun joukkovelkakirjalainan tuotto. Tällöin kriteeri [math] PI [/ math] on erittäin kätevä, kun valitaan yksi projekti useista vaihtoehdoista, joilla on samankaltaiset [math] NPV-arvot [/ math] (etenkin jos kahdella projektilla on samat arvot [math] NPV [/ math], mutta eri määriä vaadittuja investointeja, on ilmeistä, että yksi niistä on kannattavampaa, mikä lisää investointien tehokkuutta) tai kun rekrytoidaan sijoitussalkkua maksimaalisen [math] NPV [/ math] arvon maksimoimiseksi.

Mitä korkeampi tuotto on, sitä parempi on projekti. Jos indeksi on 1 tai pienempi, hanke tuskin täyttää tai edes ei täytä vähimmäistuottoprosenttia (käytännössä eräissä tapauksissa hyväksyttävissä oleva indeksi on hyväksyttävä). 1-indeksi vastaa nettona olevaa nykyarvoa.

Esimerkki 8 Diskonttokorko on 10%

Diskonttokorossa 10% [math] NPV [/ math] -arvo on 52,8 tuhatta ruplaa. Sitten [matematiikka] PI [/ math] on:

Joten jokaiseen hankkeeseen sijoitettu rupla sijoittaja saa 1,11 ruplaa. tulot.

Esimerkki 9. Korko on 10% vuodessa.

[Math] A [/ math] on projektin [math] A [/ math] suurempi, mutta projekti [math] A [/ math] on kannattavampi, sillä se mahdollistaa suuremman määrän käteistuloja 1: llä.. investointeja.

[Math] NPV [/ math]: jos [math] NPV [/ math] on positiivinen arvo, niin 1 "> [math] PI> 1 [/ math], ja päinvastoin, joten projekti voidaan hyväksyä, jos [math] PI [/ math] on suurempi kuin 1. Jos hankkeet ovat vaihtoehtoisia, niin projekti hyväksytään, kun [math] PI [/ math] on suurempi.

Samanaikaisesti kannattavuusindeksi on rajallinen tapaus, kun projekti vaatii lisäinvestointeja hankkeen toteutusprosessiin. Aloitusinvestoinnit eivät vastaa kaikkia investointikustannuksia, koska joissakin tapauksissa yrityksen on oltava (tai ansaittava) lisäinvestointeja myös hankkeen alussa.

Muokatut kannattavuusindeksi (MPI)

Muuttunut kannattavuusindeksi heijastaa sijoittajien varallisuuden kasvua alkusitoumusyksikköä kohden. Jos investointi tulee virran muodossa, niin:

missä [math] IC_k [/ math] - investointikustannukset kausina [math] k = 1,2, ldots, n [/ math].

Investointihankkeen käynnistysvelat ovat välttämättömät käynnistysvaiheen investoinnit ja lisäkorvaus, joka on lykättävä kauden alussa, jotta tarvittavat rahamäärät voidaan kertyä lisäinvestoinneille myöhemmissä jaksoissa.

Siten projekti tuo 0,11 ruplaa. nettovoitotulos kullekin vilpilliselle sijoitukselle, mutta vain 0,049 ruplaa. nettovirran voitto jokaiselle viljelijälle aloittaa sitoumukset.

Näin ollen jos nettorahavirrat ovat satunnaisia, ts. projektin aikana muuttuu merkki päinvastaiseksi yli kerran, kannattavuusindeksi ja muutettu kannattavuusindeksi voivat poiketa verrattaessa hankkeen houkuttelevuutta.

Sijoitusten sisäinen tuotto (voitto) (sisäinen tuotto, IRR,%)

Sijoitusten sisäinen tuottoprosentti on diskonttokorko, jolla nettokassavirtojen nykyarvo on yhtä suuri kuin hankkeen investoinnin nykyarvo.

Toisin sanoen sisäinen tuottoprosentti on kannattavuuden taso, jota käytetään elinkaaren aikana sijoitustuottoihin ilman nolla-arvoa:

Sisäinen tuottoprosentti luonnehtii pääomakustannuksia investointihankkeen rahoittamiseen.

Koska yleisesti IRR: n löytämisen yhtälö on epälineaarinen, on mahdollista, että tämän indikaattorin useat arvot ovat olemassa. Suunniteltujen investointien tehokkuuden analysoinnissa laskettu sisäinen tuottoprosentti osoittaa hankkeen odotetun kannattavuuden. Tämä indikaattori on erittäin arvokas analyysiin ja sitä voidaan tulkita eri näkökulmista.

Erityisesti IRR-kriteerin taloudellinen merkitys on se, että yritys voi tehdä sijoituspäätöksiä, joiden kannattavuus ei ole alempi kuin "pääomakustannusindikaattorin" nykyinen arvo. Viimeksi mainittu tarkoittaa hankerahoituksen käytettävissä olevien lähteiden arvoja yhteensä.

IRR-kriteerin mukaiseen investointihankkeeseen liittyvä päätöksenteko perustuu sääntöön: jos IRR-arvo on suurempi kuin projektin rahoitusnopeus, tämä hanke on hyväksyttävä ja päinvastoin.

Sisäistä tuottoa voidaan määrittää kahdella tavalla:

1) graafisesti;

2) peräkkäisten iteraatioiden menetelmällä.

Käytettäessä graafista menetelmää diskonttokorko piirretään x-akselille ja NPV-arvo piirretään koordinaattiakselilla. Kaavion leikkauspiste x-akselilla ja haluttu diskonttokorko IRR (kuva 1.15).

Taulukossa esitetystä hankkeesta. 1.14, yhtälö (1.38) IRR: n määrittämiseksi on:

Projektin NPV-suhde 10 prosentin korolla on 52,8 tuhatta ruplaa. diskonttokorko 5% NPV on 161,1 tuhatta ruplaa. Rakentamalla linja näiden pisteiden kautta saadaan leikkauspiste abscissa-akselilta: IRR = 0,1295 tai 12,95%.

Koska r "> [math] IRR> r [/ math], projekti voidaan hyväksyä.

Yleisesti, kun sijoitukset ja niiden tuotot määritellään maksuvirraksi, sisäinen tuottoprosentti määritetään peräkkäisten iterointimenetelmien avulla. Voit tehdä tämän käyttäen diskonttaustekijöiden (tekijöiden) taulukoita valitsemalla kaksi alennustekijän arvoa [math] r_1 [math] f (r_1)> 0 [/ math]; [math] r_2 [/ math] - taulukon alennustekijän arvo, jossa [math] f (r_2)

Muokattu sisäinen tuottoprosentti (MIRR)

Muuttunut sisäinen tuottotaso on diskonttokorko, joka vastaa projektijakson nettokassavirtojen tulevaa arvoa, joka lasketaan rahoitusnopeudella (pääomahinta), hankkeen investointien nykyarvoon, rahoituskorkoon (pääomahintaan) laskettuna:

jossa [matematiikka] OF_t [/ math] on varojen ulosvirtaus kaudella [math] t [/ math]; [math] IF_t [/ math] - rahavirta kauden aikana [math] t [/ math]; [math] r [/ math] - rahoitusosuus; [math] n [/ math] - hankkeen kesto.

Muunnettu sisäinen tuottoaste määritetään kaavalla:

Koska r "> [math] MIRR> r [/ math], projekti hyväksytään.

[Math] MIRR [/ math] -investointihankkeiden arvioinnissa on parempi, että [math] IRR [/ math] luonnehtii hankkeen todellista kannattavuutta tai "odotettua pitkän aikavälin projektiota". [Math] NPV [/ math] -arvo on kuitenkin vielä oikeampi analyysi vaihtoehtoisia projekteja, jotka poikkeavat toisistaan, koska se osoittaa, miten optimaalinen projekti lisää yrityksen arvoa.

Kysymys valintaperustan valitsemisesta kriteerille [math] IRR [/ math] ja kysymys diskonttokoron valitsemisesta kriteerin [math] NPV [/ math] laskemiseksi ovat yksi ja sama kysymys. Yhden hankkeen tapauksessa kaikki harkitut kriteerit, jotka perustuvat alennuslaskelmiin, antavat samat suositukset hankkeen hyväksymiselle tai huomiotta jättämiselle. Toisin sanoen jokin näistä kriteereistä hyväksyttävä projekti on hyväksyttävissä muille. Tällaisen "yksimielisyyden" syy on, että indikaattoreiden [math] NPV, , PI [/ math] ja [math] IRR [/ math] välillä on ilmeisiä yhteyksiä:

- jos 0 "> [math] NPV> 0 [/ math], samaan aikaan R>> [math] IRR> R [/ math] ja 1"> [math] PI> 1 [/ math];

Alkuperäisen investoinnin takaisinmaksuaika (takaisinmaksuaika)

Alkuperäisen investoinnin (kustannus) takaisinmaksuaika on se määräaika, joka tarvitaan varojen saamiseen sijoitetusta pääomasta siinä määrin, että voit periä alkuperäiset käteiskustannukset. Nykyisen takaisinmaksun indikaattori määrittää investoinnin vähimmäisajan, jotta voidaan varmistaa kuukausien, neljänsien vuosien ja vuosien tuottoaste. Takaisinmaksupiste on laskutuskauden aika, jonka jälkeen nettotulos tulee positiiviseksi.

Tämä menetelmä on yksinkertaisin ja siksi laaja. Se ei sisällä diskonttaamistoimia. Palautusjakson (Payback Period, PP) laskemiseen käytetty algoritmi riippuu investointien ennakoitujen tulojen yhtenäisestä jakautumisesta. Jos odotetut tulot jaetaan tasaisesti vuosien (kausien) aikana, takaisinmaksuaika lasketaan alla olevan kaavan mukaisesti.

Takaisinmaksunopeus (PP) on yhtä suuri kuin alkuperäisen investoinnin [math] (IC) [/ math] suhteen korvauksen [math] t: n vuotuisen tulon [math] (CF_t) [/ math]

Jos laskettu takaisinmaksuaika on pienempi kuin sallittu enimmäismäärä, hanke hyväksytään, ellei sitä hylätä. Vertaamalla investointihankkeita paras vaihtoehto on se, jolla on lyhyt takaisinmaksuaika.

Jos tulot vuodessa poikkeavat toisistaan, takaisinmaksuaika lasketaan välittömästi laskemalla niiden vuosien lukumäärä, joiden kumulatiivinen tulo vastaa alkuperäisen sijoituksen kokoa.

Kuten taulukosta voidaan nähdä. 1.16, takaisinmaksuaika on yksi vuosi ja osa toisesta vuodesta

Näin ollen investointihankkeen maksaa takaisin 25 000 ruplan alkuinvestointi. 1,2 vuotta.

Palkkausajanjaksona sijoitustoiminnan arvioinnin indikaattorina on merkittävä haitta: se ei ota huomioon aikakerrointa.

Alkuperäisten kustannusten takaisinmaksuaika, ottaen huomioon tulojen diskonttauksen, poistaa tämän haitan.

Diskontattu takaisinmaksuaika (DPB) on aika, joka vaaditaan sijoitusten diskontattujen arvojen palauttamiseen tulevien käteisvarojen nykyarvon kustannuksella. Tämä indikaattori määritetään jakamalla sijoituksen arvo diskontattuun nettokassavirtaan.

Diskonttausmenettelyjen käyttö lisää projektin takaisinmaksuaikaa, ts. Suhde DPP> PP on aina totta. Tämän seurauksena projekti, joka täyttää analyytikkoa PP-kriteerissä, ei voida hyväksyä DPP-kriteerillä.

Investointihankkeita arvioitaessa PP: n ja DPP: n perusteita voidaan käyttää seuraavissa olosuhteissa:

a) hanke hyväksytään, jos takaisinmaksu tapahtuu;

b) jos laskettu takaisinmaksuaika on pienempi kuin jokin sallittu enimmäisajan palautusjakso, jonka yritys pitää hyväksyttävänä itselleen, tämä hanke hyväksytään;

c) Useista vaihtoehtoisista investointihankkeista hyväksytään se, jonka takaisinmaksuaika on lyhyempi.

Toisin kuin kriteereissä NPV, IRR ja PI, kriteerit DPP ja RR antavat arvioita, vaikkakin likimääräisiksi, hankkeen likviditeetistä ja riskialttiudesta.

Tietotaulukko. 1.17 osoittavat, että diskontattu takaisinmaksuaika on kaksi vuotta ja osa kolmannesta vuodesta

Näin ollen yrityksen investointihankkeen avulla voidaan saada takaisin 50 000 ruplan alkuinvestointi. 2,57 vuotta.

Takaisinmaksuaika osoittaa alkuperäisen sijoituksen palauttamiseen tarvittavien vuosien määrän tai investoinnin maksa- misen hankkeen elinaikana. Pelkkä pääoman takaisinmaksaminen ei kuitenkaan riitä, koska sijoittaja toivoo taloudellisesta näkökulmasta, että hän ansaitsee voittoa sijoittamastaan ​​varoista. Taloudellisen kannattavuuden takaamiseksi olisi harkittava vuosia jäljellä olevan taloudellisen kannattavuuden. Jos takaisinmaksuaika ja elinkaari ovat täsmälleen samat, sijoittajalle aiheutuu tappioita piilokustannusten muodossa, koska samat rahoitusvarallisuuteen sijoitetut varat, esimerkiksi arvopaperit, tuovat suurempia tuloja.

Korvausperusteella on vakavien etujen ohella vakavia haittoja, joten sitä ei voida käyttää ainoana kriteerinä. Monissa lähteissä sitä käytetään apuna kriteerinä ja indikaattoreina, jotka kuvaavat hankkeen tehokkuutta tai vaikutusta.

Sijoitetun pääoman tuotto on takaisinmaksuaikana vastavuoroinen:

Kannattavuuskriteerin edut ja haitat on esitetty taulukossa. 1.18.

Investoinnin tehokkuussuhde - kirjanpidon tuottoaste (ARR)

Painotetun keskimääräisen tuottoprosentin (tai kirjanpidon tuoton, sijoitustoiminnan tehokkuuden suhde - laskentakorko, ARR) laskutapa ei merkitse rahavirtojen diskonttaamista ja vastaa keskimääräisen vuotuisen odotetun nettotuloksen suhdetta keskimääräiseen vuotuiseen sijoitukseen. Vuotuinen nettotulos määritellään tämän vuoden kassavirran ja tiettyyn hankkeeseen liittyvien vuositason poistoeron erotuksena.

Keskimääräinen vuotuinen nettotulos määritellään tietyn hankkeen tulojen ja kulujen erotuksen yksityisellä erotuksella suunnitellulla investointijaksolla. Tässä tapauksessa voittoa olisi vähennettävä budjetin vähennysten määrällä. Jos poistot veloitetaan lineaarisesti, sijoituksen arvo laskee tasaisesti ajan myötä. Keskimääräinen sijoitusarvo on puolet alkuperäisten investointikustannusten määrästä, joka nousee puolet likvidaatioarvosta. Jos oletetaan, että analysoidun hankkeen päättymisen jälkeen kaikki pääomakustannukset kirjataan pois, keskimääräiset investointikustannukset ovat puolet alkuperäisten investointikustannusten määrästä.

Näiden ehtojen vuoksi yksinkertainen tuottoaste muunnetaan indikaattoriksi, jota kutsutaan sijoitustehokkuussuhteeksi ARR:

jossa [math] PN [/ math] on keskimääräinen vuotuinen nettotulos; IC - alkuinvestointi; [math] RV [/ math] - hankkeen jäännösarvo (jäljellä).

Hanke toteutetaan, mikä on korkeampi. Samaan aikaan sitä verrataan markkinakorkoihin sen arvioimiseksi, kuinka paljon nämä sijoitukset antavat parhaan tai huonoimman tuloksen verrattuna muihin pääomasijoituksiin. On järkevää vertailla saadut korot yrityksen omaisuuden todellisen kannattavuuden tasoon.

Yhtiö arvioi investointihankkeen toteutettavuutta, joka tarjoaa alkuinvestoinnin 5000 ruplaa. ja saada nettorahavirtoja 20 000 ruplan määrästä. - ensimmäisenä vuonna 25 000 ruplaa. toisena vuonna ja 30 000 ruplaa. - kolmannessa. Pääoman painotettu keskimääräinen kustannus on 12%. Oletetaan, että laitteiden jäännösarvo kolmannen vuoden lopussa on 0. Sijoitetun pääoman tuotto on:

Sijoitetun pääoman tuoton epäedullisuus on se, ettei se ota huomioon rahan aika-arvoa. Kun tätä indikaattoria käytetään hankkeessa, jossa ei ole rahavirtaa melkein loppuun asti, se näyttää samalta tulokselta kuin hankkeessa, jossa kassavirta tapahtuu sen toteuttamisen varhaisessa vaiheessa edellyttäen, että keskimääräinen kassavirta on nämä hankkeet ovat samat. Tästä syystä sijoitetun pääoman tuottoprosenttia ei suositella otettavaksi huomioon arvioitaessa sijoitusten toteutettavuutta.

Top